投资要点
　　行情回顾：本周医药生物]指数上涨5.6个百分点，跑赢大盘4.1个百分点，其中医疗器械涨幅最大约8.7%，化学原料药涨幅最小约0.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　疫情概况：截至2020年3月27日24时，国家卫健委收到31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团累计报告确诊病例81394例，累计死亡病例3295例，累计治愈出院病例74971例；全国新增确诊54例，均为境外输入，累计报告境外输入确诊病例649例，涉及23个省份（直辖市），其中北京、上海、广东境外输入最为严重。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）海外方面，截止2019年3月27日24时，全球除中国外累计确诊病例514458例，全球死亡病例24070例，死亡率达到4.68%。美国累计确诊病例104180例，单日新增确诊病例18572例，已连续4天单日新增全球第一，累计死亡病例1706例；意大利累计确诊病例首超中国，达86498例，死亡率达10.6%，一直居高不下。
　　行业事件：1）官宣！恒瑞、石药替补新基「白蛋白紫杉醇」集采资格：国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室（下称“联采办”）第一时间发布公告，取消美国Celgene Corporation注射用紫杉醇（白蛋白结合型）中选资格；随即启动程序，由恒瑞、石药两企业替补供应。2）4+7到期，11个城市的集采走向基本定了：“4+7”的11个城市，包括北京、天津、上海和重庆四个直辖市，也包括厦门所在省份福建，剩下的城市所在省份都参与了联盟扩面采购，其中也包括了辽宁、广东、四川和陕西。此外，具备自己GPO模式的有上海、广州和深圳。3）糖皮质激素治疗新型冠状病毒肺炎的有效性和安全性分析：新冠肺炎的诊治过程中，可在参考国内外指南、文献并结合一线救治经验基础上合理使用糖皮质激素，严格掌握适应证和禁忌证，加强不良反应和并发症的药学监护。4）百时美施贵宝治疗多发性硬化症疗法获FDA批准：美国FDA批准Zeposia上市，治疗成人复发型多发性硬化。
　　投资策略：本周医药指数大涨5.6%，领先于沪深300约4%，各子行业中处于第1名；子行业看，医疗器械、服务及中药为强势，生物制药、医药商业及化药较弱；从个股看，以岭药业（+32%）、鱼跃医疗（+29%）、国发股份（+26%）涨幅居前，新天药业（-19%）、海特生物（-18%）、延安必康（-17%）跌幅居前。从近周表现看，高估值机构重仓股跌幅大；外资持股比例高跌幅大；一季报预期差跌幅较大。西南医药团队观点：全球疫情加大全球经济一体化不确定性，医药制剂国际化程度小、海外对国内原料药依赖程度在强化，医药资产的科技与消费属性再次成为机构投资者配置首选。3月1日以来我们强烈推荐特色原料药以来，其板块涨幅约20%，仅次于器械30%涨幅，推荐核心逻辑即国外疫情严重，国内产能向海外输出。3月26日习近平指出，中国将加大力度向国际市场供应原料药等产品；3月28日中国化学制药协会发声：强调做好原料药及中间体供应工作的通知，如对抗生素、糖尿病、抗病毒等。推荐医疗器械为西南医药团队2020年战略方向，重点推荐迈瑞医疗、凯利泰等，现观点仍不变。原料药板块整体较强，主要逻辑有二：其一疫情全球蔓延，影响印度、中国、日本等主要原料药供给国，但国内疫情控制好、2月中下旬已全面复产。近日印度宣布限制26种原料药的出口、美国也意识到原料药重要性，说明疫情很大程度影响印度的原料药产能。中长期看，出口为主的原料药价格上涨将是必然趋势；其二通过此次疫情压力测试，凸显国内通过FDA、欧盟认证过的特色原料药、中间体在全球医药产业中的地位，过去被市场明显低估。国内拥有29原料药、中间体公司，约4000余亿市值、占医药板块市值比例约1%。从PE估值角度看，美诺华、山河药辅、亿帆药业等估值较低；从公司质地角度看，凯莱英、新和成、美诺华等较优；从原料药-制剂一体化角度看，美诺华、浙江医药、健友股份较优；从出口占比较高角度看，美诺华、凯莱英、药石科技出口比例较高。基于新政策、新基建、新产能、新销售等逻辑，重点推荐：1）创新药及其产业链，重点推荐恒瑞医药、药明康德，泰格医药等；2）CDMO领域，重点推荐凯莱英、九洲药业等；3）特色原料药，重点推荐美诺华、富祥股份、华海药业等；4）医疗设备，重点推荐迈瑞医疗、理邦仪器、万东医疗等；5）治疗性医疗器械，重点推荐三鑫医疗、凯利泰、乐普医疗、大博医疗、南微医学、心脉医疗等；6）偏消费领域，重点推荐智飞生物、康泰生物、长春高新等；7）药店领域，重点推荐大参林、老百姓、益丰药房、一心堂；8）血制品领域，重点推荐华兰生物、博雅生物等。
　　风险提示：行业政策变化或超预期，新产品上市进入或低于预期，产品放量或低于预期的风险。