报告摘要：
　　超高清视频：5G技术+政策驱动，给整个产业链带来机遇
　　5G重要应用，体验感全面提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4K超高清技术理论清晰度为高清的2倍，8K为高清的4倍，在亮度、色彩等方面全方位提升，给观众带来更好的体验感。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　高层次政策驱动，整个产业链17-22年复合增速有望达到34.56%。《超高清视频产业发展行动计划》提出，到2022年4K频道供给能力大幅提升，并尝试8K制播。政策目标下，2022年整个产业有望超3万亿，17-22年复合增速有望达到34.56%，整个产业链的设备、内容等端带来升级换代的机遇。
　　编解码设备：4K普及带来新一轮景气周期，主要频道转化带来超百亿空间
　　需求端：新一轮景气周期开启，超百亿空间可期。清晰度等指标对编码技术、算力等提出更高的要求，带动了编码标准的提升，带来新一轮编解码设备采购的需求。根据高清普及的历史看，行业内主要公司收入有明显的提升。
　　主要频道转4K带来约137亿元增量，19-22年行业复合增速有望超30%。经测算，2020-2025年央视、省级电视台及视频网站转4K的有望带来137亿元市场增量。19年行业规模9亿元左右，到2022年有望达到约27亿元，19-22年复合增速有望达到31.42%。如果未来更多频道陆续转4K，市场空间将更加广阔。
　　供给端：行业集中度较高，关注参与央视及其他频道建设的主要厂商。一是国内厂商相对于国外厂商具有优势。二是央视等核心客户的主要供应商深耕行业多年，因此预计核心厂商将主要受益于新一轮景气周期的开启。
　　CA智能卡：到期更换+四代普及+DCAS建设落地，行业再迎新机遇
　　需求端：到期更换+四代普及+DCAS建设落地，景气度有望提升。第一，CA智能卡寿命到期带来持续的需求。第二，国家积极推进四代机顶盒，四代机顶盒的特点是加密DCAS系统+高清化+国产化，因此其普及将带动DCAS需求提升。第三，国家层面招标已开始，DCAS相关建设2020年后有望开始正式落地。根据测算，DCAS的普及有望给行业带来近90亿元市场空间，19年行业规模预计4亿元左右，22年有望达到约20亿元，复合增速达到64.34%，行业景气度有望明显提升。
　　供给端：市场集中度较高，预计主要参与者将受益。永新视博、数码科技两家公司2017年市占率达到约80%，市场集中度较高。从2019年卫星直播中心相关公开招标来看，入围的只有永新视博、数码科技两家公司，因此预计未来领军公司是DCAS市场景气度提升的主要受益者。
　　投资建议
　　超高清视频将随5G普及而加速落地，给整个产业链带来机遇，央视等频道转4K，有望给编解码设备带来一个新的景气周期；多重因素催化下，特别是2019年招标落地的情况下，DCAS将加速普及，景气度有望提升。建议关注：数码科技、当虹科技、淳中科技。
　　风险提示
　　超高清频道建设不及预期，DCAS落地进度不及预期。