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研究报告:国金证券-股票量化策略私募基金月报:成交波动双双抬升,中高频策略超额收益上涨-200320

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-03-22 21:53:06
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 于婧,张剑辉
研报出处: 国金证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 1,097 KB 分享者: hun****ds 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  第一部分:股票量化策略投资环境
  目前来看,全球疫情变化、政策导向、复产进程、流动性环境仍是影响市场的主要因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内疫情有所好转,而海外却处于快速扩张期,投资者风险偏好整体有所回落,预计短期市场波动或将加剧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)量化策略运作方面,今年1-2月市场持续放量,但各指数涨跌表现有所分化。2月两市成交额节节攀升,下旬日均交易量持续突破1万亿,全月两市平均日成交额9818亿,创近3年以来成交水平新高,市场活跃度已经回到了去年上半年股票量化策略尤其是中高频策略运作相对舒适的区间。市场各核心指数的波动水平迅速放大,创近两年波动水平新高。A股的横截面波动率同样持续上升,高离散度行情的持续有利于量化策略提升超额收益。同时近期市场风格再度转向中小盘个股,主题及成长股行情有望延续,中小盘个股的活跃度会进一步提升,有利于提高股票量化策略成功捕捉个股的概率。另外,随着股票量化策略规模扩张的放缓甚至缩水和市场成交量连续几月大幅抬升,量化交易拥挤度已经迎来了比较明显的缓解。2月IF、IC贴水幅度有所扩大,但由于去年底负基差已提前收敛,对于存量产品整体影响不大;对于新产品,对冲成本略有上升但整体可控。目前来看,市场流动性及波动性有所改善,股票量化策略的运行环境出现了边际好转的迹象,但近期市场波动加大,放眼未来,A股仍将受到疫情及外围市场带来的影响,走势不确定性较大,仍需关注市场行情的演进方向,交易活跃度及个股波动率的走势等。
  第二部分:股票量化策略近期表现
  据我们本次重点统计的440只(相同公司同一策略选取一只产品)股票量化策略产品显示,2月该策略产品平均收益1.52%,与上月相比基本持平,其中291只产品获得正收益(占比66%),149只产品获得负收益。整体来看,2月首个交易日由于受疫情影响严重,市场大幅下挫,但随疫情防控措施升级和一系列支持政策出台,市场转跌为涨,创业板表现尤为突出,市场环境总体有利于量化策略运作,所有子策略均实现正收益。具体来看,沪深300指数增强策略的平均超额收益整体为正,中高频策略超额收益连续5个月回升,但未区分策略频率超额收益有所下降。中证500指数增强策略超额收益本月表现优秀,中高频策略超额收益大幅上升,未区分策略频率超额收益也转负为正。近期股指期货基差波动情况放大,但由于去年底及今年初基差已提前收敛,有利于上半年中性策略控制对冲成本,市场中性策略收益整体表现不错,其中中高频策略收益连续3个月大幅回升。
  根据2月收益情况,我们持续跟踪的部分优秀股票量化策略私募基金里,因诺、国富、幻方、进化论、明汯、龙旗、牧鑫、时代复兴、世纪盛元等私募管理人业绩相对较好。
  第三部分:部分代表性股票量化策略私募及市场展望
  市场在2月转跌为涨,整体而言,流动性及波动性有所改善,对量化策略的运作较为友好。本次我们对其中一个以量化策略为主的私募做重点介绍:世纪盛元。
  风险提示:全球疫情加剧引发经济下行、流动性风险。
  

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