一、事件概述
　　公司于今日晚间发布2019年业绩快报，据快报显示，公司2019年实现营业收入93.51亿元，同比+14.48%，实现归母净利润8.24亿元，同比+9.22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　二、分析与判断
　　连续5个季度实现收入双位数增长，改善逻辑持续兑现
　　据公司业绩快报，2019年公司实现营业收入93.51亿元，同比+14.48%，拆分季度来看，2019年四个季度公司收入分别同比+14.7%，+15.3%，+15.0%，+13.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司已连续五个季度收入实现双位数以上快速增长，自公司2017年前后渠道调整完成后，品牌持续实现价值登高的同时产品矩阵不断扩充，多元化增长推动公司改善逻辑持续兑现。
　　高端产品占比超两成带动产品结构优化，产品力领跑市场
　　公司自2018年逐步推出“SKY”系列高端产品，产品主打“免洗”、“集成”等功能，紧扣消费者痛点，收效显著。截止2019年底公司SKY系列高端产品约占豆浆机、破壁机、电饭煲类产品合计收入的两成左右，带动公司产品结构优化，但由于毛利率较高的豆浆机产品整体收入占比的下降，公司整体盈利能力保持相对稳定。公司高端机型产品力领先市场，鲜有竞品，未来随着功能精简与价格适当下探，有望持续收割中高端市场，拉动公司利润水平进一步提升。
　　Shark顺利切入清洁电器市场，内外协同增长空间仍值得期待
　　公司收购SharkNinja以来，一方面通过Shark品牌强势切入国内清洁电器市场，外观轻便极简，定位中高端市场，高温除菌等强势功能迅速打开市场，拉力显著；另一方面将九阳强势小家电产品持续反哺海外市场，实现内外双向协同增长，未来空间值得期待。
　　三、投资建议
　　预计公司2019-2021年EPS分别为1.07，1.24，1.43元，对应PE25.0x，21.6x，18.7x，Wind一致性预期行业可比公司2019年平均估值为24.0x，考虑到公司渠道调整到位，产品力领先市场，品牌价值持续登高，维持推荐评级。
　　四、风险提示：
　　行业需求不及预期，竞争格局加剧。