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中旗股份研究报告:东吴证券-中旗股份-300575-公司发布业绩快报,业绩筑底未来可期-200227

股票名称: 中旗股份 股票代码: 300575分享时间:2020-02-28 17:00:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 柴沁虎,陈元君
研报出处: 东吴证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 576 KB 分享者: app****21 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件
  公司发布业绩快报,报告期内公司实现营业收入15.69亿元,同比下降4.90%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现归母净利润1.51亿元,同比下降28.03%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)四季度单季收入3.65亿元,环比持平,归母净利润0.29亿元,环比持平。
  投资要点
  淮安基地复产进度慢于预期,导致年报业绩略低于预期。19年3月份盐城响水发生天嘉宜事件,导致苏北化工园区的企业大面积停产整治。19年9月底盐城大丰区丰山集团等企业启动复产事宜,考虑到淮安园区在江苏省化工园区的排位相对靠前,也没有发生重大恶性事故,我们预计中旗股份十月份也可以复产,但是实际上淮安基地直到1月初才部分复产。
  南京基地、淮安基地目前运转正常。春节后,淮安基地的6个车间全面复产,南京基地除了个别车间涉及加氢和硝化的工段,其余的车间也基本都正常生产。考虑到江苏省化工园区的综合整治进入收官阶段,武汉新冠肺炎后政府稳增长压力加大,公司的生产经营外部环境趋于好转。
  新基地落地或是股价上涨的触发因素。持续多年的化工园区综合整治使得江苏省的化工项目存在落地较难、周期较长的缺点,针对这个问题,公司在省外新辟生产基地,以承接跨国公司的一些项目,我们认为新基地落地可能是股价上行的重要催化因素。
  盈利预测与投资评级:预计公司2019-2021年的营业收入分别为15.47亿元、23.34亿元和27.10亿元,净利润分别为1.50亿元、2.95亿元和3.42亿元,EPS分别为1.14元、2.23元和2.59元,当前股价对应PE分别为23X、12X和10X。维持“买入”评级,目标市值45亿元,对应2020年PE为15X。
  风险提示:农产品景气下行带动原药价格下行,公司的生产继续受到环保整治的干扰。

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