事件：2月27日，中科创达公布2019年审计报告，全年业绩实现营业收入18.27亿元，同比增长24.74%；实现归母净利润2.38亿元，同比增长44.63%，同时公布2020年1季度业绩预告，营业收入预计较去年同期增长30%以上，实现归母净利润0.6亿元-0.7亿元，同比增长18.58%-38.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　三大业务收入保持稳健增长：智能软件业务：领先优势继续保持，加快上游芯片厂商合作，2019年实现营业收入9.67亿元，较上年同期增长13.83%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司智能网联汽车业务持续高速增长，汽车业务收入在公司业务收入中的占比由16年的5.45%进一步提高至19年的26.33%，16年至19年复合年均增长率高达118.37%，物联网业务：技术优势显著，收入增长稳健，19年物联网业务实现营业收入3.79亿元，较上年同期增长12.8%。
　　研发支出稳步增加：2019年Q4中科创达销售费用为2050.42万元，同比减少46.08%，年度销售费用为8.65亿元，同比下降9.42%；2019年Q4发生管理费用（含研发费用1.47亿元）21079.5万元，环比增加104.31%，管理费用大幅提升的原因为Q4研发费用较Q3环比增加188.28%。19年总研发支出为3.39亿元，同比增长21.07%。
　　全球化战略持续推进，助推业绩持续高歌稳进：注重与行业内全球领先企业的合作创新，目前与高通、Intel、TI、SONY、QNX、NXP等分别运营了多个联合实验室，同时加快全球化客户拓展，目前公司在欧洲、北美、日本、韩国、印度及东南亚地区均有业务布局。
　　盈利预测与投资评级：我们持续看好中科创达业务发展，预计2020-2022年营收分别为22.93亿元、29.31亿元、37.95亿元。EPS分别为0.79元、1.13元和1.66元，对应的PE估值分别为87/60/41X，维持“买入”评级。
　　风险提示：5G产业部署不及预期；车联网进度不及预期。