投资要点
　　业绩：公司201] 9年实现营业收入165.6亿元，同比增长20.4%；实现归母净利润46.8亿元，同比增长25.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　业绩符合预期，Q4业绩持续稳健增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2019年公司全年收入端和利润端分别增长20.4%和25.6%，符合市场预期。单季度看，公司收入端Q1-Q3增速分别为20.7%、20.4%、20.2%，Q4收入增长20.2%，继续延续前三季度稳健增长趋势，归母净利润增速Q1-Q3增速分别为24.6%、28.1%、27%，其中Q4增长22.7%，整体表现较为稳健。
　　三大产品线均保持较快增速，高端产品快速放量。报告期内，公司整体收入增速延续稳健趋势，预计国内收入增速高于海外增速，另外三大业务表现较为稳健，分产品看：1）预计生命信息与支持业务同比增长20%左右，公司以拳头产品监护仪带动了除颤仪、麻醉机、呼吸机、输注泵等产品实现了快速增长，进一步增强了公司在该领域的竞争力；2）体外诊断作为公司增长最强劲的业务，预计2019年增长25%左右，其中化学发光产品预计继续呈现高增长趋势，对体外诊断板块整体增长的拉动效应进一步提升；3）受国内行业环境影像，公司彩超业务增速一般，预计医学影像业务同比增长10%-15%，但高端彩超系列产品实现了高增长。
　　公司作为国内器械平台型龙头，业绩稳定性和成长性显著优于同行。整体来看，公司在2019年行业整体环境一般的情况下，收入端继续实现20%以上的稳健增长，表现显著优于同行，进一步凸显了迈瑞作为国内医疗器械平台型龙头的竞争力，业绩增长稳健性和成长性十分突出。我们认为，随着公司产品线持续丰富，三大产品线由中低端向中高端升级，国内市场有望持续稳健增长，海外市场空间也将进一步打开。
　　盈利预测与投资建议。我们预计2019-2021年归母净利润分别为47亿元、57亿元和68亿元，对应估值分别为64倍、53倍和44倍。公司作为国产医疗器械龙头，未来成长空间广阔，维持“买入”评级。
　　风险提示：产品销量或低于预期的风险；汇兑损益超预期的风险。