申购分析：
　　1.翔港转债发行规模2亿元，债项与主体评级为A+/A+级；债券转股价格15.16元，转股价值105.87元（截至2020年2月27日）；票息为年化利率1.55%，到期补偿利率18%，属于新发行转债中等水平，按6年期A+中债企业债到期收益率8.52%的贴现率计算，债底为77.08元，纯债价值位于较低水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　2.公司前三大股东董建军、翔湾投资、董旺生分别持有占总股本46.48%、22.38%、5.17%的股份，控股股东承诺优先配售30%，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售的规模预计在70%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）剩余网上申购新债规模为6000万元，申购上限为100万，假设网上申购账户数量为150万-200万，预计中签率在0.003%-0.004%左右。
　　3.从估值角度来看公司PE(TTM)为77.3倍，PB为4.38倍，市值23.86亿元，均高于同业平均水平。公司今年以来正股微涨0.94%，年化波动率在57.33%左右，股票弹性较好。公司目前股权质押比12.44%。风险点：1.上游原材料价格上涨风险；2.化妆品业务技术不足风险。
　　4.翔港转债规模较小，债底保护较差，平价略高面值，市场或给予10%的溢价，预计上市价格为115元左右，建议积极参与新债申购。
　　风险提示：违约风险、可转债价格波动甚至低于面值的风险、发行可转债到期不能转股的风险、摊薄每股收益和净资产收益率的风险、本次可转债转股的相关风险、信用评级变化的风险、正股波动风险、上市收益溢价低于预期