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迈瑞医疗研究报告:国金证券-迈瑞医疗-300760-快报符合预期,公司在抗疫进程中贡献突出-200228

股票名称: 迈瑞医疗 股票代码: 300760分享时间:2020-02-28 09:55:32
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁维
研报出处: 国金证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 971 KB 分享者: eag****hao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  业绩简评
  公司公布业绩快报,2019年度,公司实现营业收入165.56亿元,较上年同期增长20.38%;实现归属于上市公司股东的净利润46.81亿元,较上年同期增长25.85%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  公司2019年Q4公司实现营业收入41.77亿元,较上年同期增长20.24%;实现归属于上市公司股东的净利润10.09亿元,较上年同期增长22.72%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)业绩符合预期。
  经营分析
  疫情拉动生命信息线及血球诊断等产品线放量,预计相关需求将正向作用于公司2020年Q1业绩。此次疫情中,公司作为国产医疗器械核心供应商向火神山、雷神山医院分别交付超过1800台、1200台医疗设备,主要包括呼吸机、监护仪、除颤仪、输注泵、体外诊断设备等。此外考虑到全国各地仍有在建/改造中医院,预计后续生命信息系列产品销售将会持续增加。疫情中血球检测(包括CRP检测)需求对相关设备装机和试剂销售产生正向影响,我们估计此次疫情中公司血球诊断订单量较去年同期有明显增长,但可能部分其他IVD产品需求增长因常规门诊减少而受到抑制。医学影像产品线中移动DR和便携超声在疫情期采购量有所增加,但由于该类产品在公司总营收中占比较小,故对整体业绩影响有限。总的来看,我们认为疫情对公司Q1销售的正向影响大于负向影响,预计公司Q1国内销售将提速。
  我们认为此次疫情后加强公共卫生体系建设是必然趋势,随着分级诊疗落地、医院装备升级、重症医学建设等工作的推进,公司作为国产器械领先者,其核心产品生命信息产品、体外诊断产品、医学影像产品等兼顾质量和性价比,有望在本轮需求升级中凸显优势,预计核心产品市占率继续稳步提升。公司有望持续享受国产替代红利,未来增长稳健可期。
  盈利调整及投资建议
  我们维持盈利预测,预计公司2019-2021年归母净利润为46.84、57.65、70.45亿元,分别同比增长26%、23%、22%。
  维持“买入”评级。
  风险提示
  行业政策变化;中美贸易摩擦相关风险;汇率波动风险;经销商模式风险

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