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南微医学研究报告:国金证券-南微医学-688029-快报业绩超预期,新冠冲击正在逐步恢复-200228

股票名称: 南微医学 股票代码: 688029分享时间:2020-02-28 09:54:56
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁维
研报出处: 国金证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 973 KB 分享者: njc****15 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  业绩简评
  公司公布业绩快报,2019年度,公司实现营业收入13.07亿元,较上年同期增长41.79%;实现归属于上市公司股东的净利润3.04亿元,较上年同期增长57.55%;实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润2.77亿元,较上年同期增长57.97%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
   2019年Q4公司实现营业收入3.47亿元,较上年同期增长43.48%;实现归属于上市公司股东的净利润7,658万元,较上年同期增长161.70%;实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润5,293万元,较上年同期增长111.65%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)业绩超出预期。
  经营分析
  2019年公司国内国际市场双轮驱动、核心产品持续放量,业绩大幅增长。从地域维度看,2019年公司积极开拓全球市场、不断扩大业务规模,中国和美国市场继续保持较高增速。目前公司在美国已有系列FDA注册证,未来将持续拓展产品品类;公司主要通过新产品导入开拓维护欧洲市场;此外,日本作为公司除美国与欧洲外海外单一最大客户,市场空间广阔,未来增长可期。从产品维度看,公司核心产品EMR/ESD类、止血闭合类、ERCP类产品景气度高,业绩增长显著。微波消融类、活检类、扩张类产品亦保持稳健增长。
  2019年公司深化工艺改进,降本增效成果显著。公司不断深化成本控制和工艺改进,挖潜增效,提高生产效率,同时有效控制成本费用,在主营业务高速增长的同时实现毛利率水平的稳步提升。
  新冠疫情带来一定冲击,正在逐步恢复:新冠疫情期间国内医疗机构内镜诊疗受到一定影响,可能对公司Q1业绩产生一定影响;但是随着国内疫情得到控制,门诊业务正在逐步恢复,预计公司国内销售有望走上恢复通道。
  盈利调整和投资建议
  由于当前我们尚不能对疫情发展和公司全年业务恢复做准确预计,暂不考虑疫情对全年业绩节奏的影响,预测2019-2021公司净利润分别为3.00、4.15、5.39亿元,同比增长56%、38%、30%。维持“买入”评级。
  风险提示
  疫情影响内镜诊疗和产品销售;海外诉讼风险;2020年1月公司有160万股解禁,占总股本1.2%;政策降价和医保控费风险;产品医疗事故风险;产品质量和安全监管风险;汇率波动风险等。
  

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