公司发布业绩快报，2019年实现营业收入99,679.89万元，同比增长54.98%，归属于上市公司股东的净利润38,721.73万元，同比增长88.70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此前公司预告归属于上市公司股东的净利润增长区间为73%-93%，截止2月27日的wind一致预期为3.64亿元（yoy+77%），我们此前的盈利预测为3.84亿元，公司实际业绩略超市场一致预期，与我们的预期基本吻合。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　基础包用户增长、增值业务渗透率提升共促业绩高增长。2019Q4公司实现净利润1.10亿元，同比增长124%，增速相比Q3环比仍有提升。高增长主要来自以下三个方面：1、公司IPTV业务持续强化内容和产品运营，深耕垂直领域，不断提升用户规模和ARPU值。我们认为下半年业绩的高增长与增值业务的高增长密切相关，后续增值用户渗透率仍有较大提升空间，公司运营能力提升带来的业绩释放还将继续延续。2、管理水平继续增强，盈利能力进一步提升。3.公司因IPO募集资金及政府补助、增值税进项加计扣除影响，相应利息收入及其他收益同比上升，对公司净利润也产生了正向影响。
　　春节疫情期间对于获客略有点影响，但假期延长有助于存量用户活跃度提升及付费增长。春节期间通信运营商营业厅开业受限，新业务办理判断也会收到一定的影响，但我们认为随着各地陆续复工，新增用户缺口有望逐渐得到弥补。但假期居家时间延长，将有助于平台用户使用时长的增长以及付费业务的增长，公司也顺势与通信运营商联合推出促销宣传活动，包括在疫情期间提供用户免费观看英超、意甲、德甲、法甲等咪咕体育专区所有的体育赛事直播，“云视听极光”APP除了提供已有的10000+免费好片外，对部分会员内容进行限时免费放映。
　　看好公司增值潜力及新成长路径。公司优异的商业模式及增值等新业务的业绩弹性逐步兑现，随着超高清、体育、影视、少儿等内容的建设，将有效持续提升公司用户规模和ARPU值，互联网电视云视听系列APP长期变现也值得期待。
　　维持“买入”评级！维持公司2020/2021年盈利预测为5.52/7.36亿元，对应EPS分别为4.30/5.73元，对应PE分别为41/31倍，维持公司“买入”评级，暂维持前期目标价193元。
　　风险提示：内容监管风险，用户增长低于预期，运营系统故障等。