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研究报告:万和证券-每周策略:流动性延续宽松,关注复工复产情况-200224

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-02-26 17:05:31
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈彦東
研报出处: 万和证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 808 KB 分享者: xue****282 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  主要观点:
  流动性宽松延续,逆周期政策加码。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月17日-21日,央行开展1000亿元7天期逆回购操作,利率2.40%;开展2000亿元MLF操作,下调中标利率10bp,至3.15%,公开市场净回笼9200亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2月20日央行公布LPR利率,其中1年期下调10bp至4.05%,5年期下调5bp至4.75%。整体看央行降低贷款利率呵护实体经济的用意明显,流动性整体继续延续宽松态势。2月21日,中央政治局召开会议,研究新冠肺炎疫情防控工作,部署统筹做好疫情防控和经济社会发展工作。本次会议除了对疫情防控做出重要指示外,对经济和社会发展做出了新的定调。会议强调,新冠肺炎疫情虽然给经济运行带来明显影响,但我国经济有巨大的韧性和潜力,长期向好趋势不会改变。努力实现全年经济社会发展目标任务,实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务,完成“十三五”规划。本次会议进一步强化了财政、货币政策加码的预期,我们认为在上半年经济受疫情冲击影响后,下半年经济发展的任务将更重,政策力度或有超出市场预期的可能。本次会议指出,积极的财政政策要更加积极有为,发挥好政策性金融作用。稳健的货币政策要更加灵活适度,缓解融资难融资贵,为疫情防控、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务。对比2019年中央经济会议表述,主要变化体现在“更加”二字上,可以预期未来逆周期调节政策将会更加积极,同时货币宽松的环境也将会延续。
  我国疫情初步得到遏制,变化或在大面积复工复产后出现。随着新增病例的减少,全国疫情初步得到一定程度的遏制,市场对于复工复产进度及政策推进情况给予了更多的关注。根据六大发电集团的日均耗煤量看出,企业复工进度有所加快但对比节前仍然偏低,节后(0203-0221)六大发电接团日均耗煤量38.36万吨,而对比节前(0103-0121)同期,日均耗煤量为68.82万吨,考虑春节等因素的影响,目前复工率仍然偏低。我们在前期报告中提出疫情短期对基本面冲击明显,但随着市场对政策预期的增强,上周日均成交额达到10430.85亿元,日均成交量为869.87亿股,两融余额继续上升态势达10973.70亿元,短期看市场情绪稳中有升。根据世界卫生组织的报告,截至21日,海外累计确诊1402例,日韩成为高发地区,海外疫情蔓延导致上周海外主要股指的走低,同时对全球风险偏好产生一定的抑制。当前我国的重要仍无仍然是疫情防控,同时有序扩大复工复产,我们认为虽然我国疫情新增情况得到了遏制,但疫情仍未完全过去,对经济社会的影响仍然存在,因此特殊时期的基本情况未发生根本转变,短期内市场仍受政策推动影响,更多变化或在社会出现大面积复工复产后出现。行业方面可关注科技、券商。
  风险提示:疫情超预期、美股大跌超预期、经济下行超预期
  

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