报告摘要：
　　信贷需求改善在即
　　1月社融新增5.07万亿元，在1月工作日较少的情况下，社融增量可观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中央政治局会议和人行都明确指示要加大金融对接实体的力度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们判断随着近期湖北以外疫情影响逐步受控，企业复工速度加快。3月和2020Q2的贷款增速会有较为明显的恢复。在价格方面LPR还会有下行空间，但是LPR下行的负面影响将由负债端成本的放松抵消。宽信贷可以提升银行资产投放速度，低利率将提高板块估值中枢。银行板块在以量补价的基本面逻辑之下，量优先，价格次之。重点关注规模驱动的效果。在疫情影响消退后，针对零售业务和中小企业业务的银行将迎来较大的边际修复空间。银行板块建议关注平安银行、常熟银行、宁波银行。券商基本面表现较为稳健，标的推荐华泰证券、中信证券。
　　板块行情
　　上周银行指数（申万）上涨1.60%，同期沪深300指数上涨4.06%，上证综指上涨4.21%。银行板块中，涨幅排名前五的是苏州银行（10.39%）、青农商行（7.61%）、江阴银行（5.46%）、紫金银行（5.46%）和张家港行（5.31%）。
　　上周大事
　　1）人社部、财政部、税务总局正式发布阶段性减免企业社会保险费的通知。
　　2）央行1年期贷款市场报价利率（LPR）下降10bp至4.05%，；5年期以上贷款市场报价利率（LPR）下降5bp至4.75%。
　　3）央行2月17日进行2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，下调利率0.1%至3.15%。
　　4）截至2020年1月末，全国地方政府债务余额22.09万亿元，1月，全国发行地方政府债券7850.64亿元，发行一般债券702.43亿元，发行专项债券7148.21亿元。
　　5）证监会与财政部、央行、银保监会联合发布公告，允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构，参与中国金融期货交易所国债期货交易；第一批试点机构：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行。
　　风险提示
　　关注信用风险的变化、息差下行压力。