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农林牧渔行业研究报告:安信证券-农林牧渔行业第7周周报:供给增加,猪价小幅下跌-200208

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2020-02-22 22:11:12
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周泰
研报出处: 安信证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 2,292 KB 分享者: xws****25 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周观点
  一、养殖板块:供给增加,猪价小幅下跌
  据搜猪网数据,2020年2月21日全国瘦肉型住出栏均价为37.07元/公斤,周环比下降1.85%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】价格下跌的主要原因是供给有所增加,目前多省已经落实执行为农产品开通绿色通道,多数农村地区封路已经解除,养殖户出栏节奏加快。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)需求方面,大型餐饮、企业以及食堂多处于停业状态,需求端复苏不明显,因此出栏量的增加使得猪价小幅下滑。
  据农业农村部数据,1月能繁母猪存栏环比上涨1.2%,能繁母猪存栏环比回升速度放缓,而2月由于新冠肺炎影响,由于防控措施导致的禁运,使得部分养殖户出现饲料短缺、补栏困难等情况,预计行业产能恢复速度将一进步减慢,本轮非洲猪瘟主导的猪周期或继续延长。
  本周肉鸡出栏成本价为3.345元/斤,周环比上涨1.21%;肉毛鸡价格为3.4元/斤,周环比持平。目前交通运输管制有所缓解,屠宰企业开工率升高,但由于春节前肉鸡集中出栏且各省市饭店餐饮开市较少;活禽市场成交低迷。短期内需求端消费淡薄难以对市场形成支称,预计价格仍旧偏弱。
  二、后周期板块:饲料价格受疫情影响价格上涨
  由于原料企业复工推迟、交通运输管制的因素导致玉米。豆粕等原材料价格上涨,同时运输费用以及人工费用导致成本增加,但由于饲料企业目前的定价模式以成本加成模式,因此对利润影响较小。2019年四季度生猪产能已经触底回升,预计2020年行业存栏开始恢复,将提振下游猪饲料需求。
  目前我国非洲猪瘟疫苗持续研发中,目前已取得实验室阶段的良好表现,而从行业趋势来看,一方面随着行业盈利的抬升,对非洲猪瘟的恐慌减弱,提前出栏减少,动物疫苗使用积极性有望大幅回升,另一方面一些养殖集团逆势补栏也进一步提升疫苗需求。
  三、种植板块:玉米种子或迎利好
  我们认为玉米种子行业有望迎来利好:1)玉米行业供需持续改善。自2016年临储收购价下调及取消后,国内玉米种植面积2016年起持续下滑,据Wind数据,玉米的年总供给量从2016年的49995.3万吨下降至2019年的42564万吨,年复合增速为-5.22%,而同时期玉米总需求复合增速为8.03%,需求增速远高于供给,玉米行业近年来供需格局持续改善。2)玉米种子库存持续下降,有望迎来拐点。据Wind数据,2019年玉米种子制种量为9.9亿公斤,库存量为6.5亿公斤,即2020年的可供种量为16.4亿公斤。近年来玉米种子的需种量基本稳定在11亿公斤左右,以此测算2020年玉米种子库存将下降至5.4亿公斤,为2012年以来的最低点。3)转基因种子推进。2019年年末,农业农村部批复了国产转基因玉米、大豆安全证书。2月5日新华社受权发布2020年中央一号文件中也提出了“加强农业生物技术研发,大力实施种业自主创新工程,实施国家农业种质资源保护利用工程,推进南繁科研育种基地建设”等要求。我们认为种业自主创新有望有望在后续政策的逐渐完善中逐渐加速,转基因种子商业化速度也有望加快。转基因有望抬升种子的附加值,进而推升种子价格以及利润率。
  风险提示:生猪补栏不达预期、猪价、禽价大幅波动、玉米自然灾害风险、政策执行不及预期。
  
  

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