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研究报告:中国银行-经济金融热点快评2020年第8期(总第392期):CPI涨幅扩大,需持续关注疫情影响-200210

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-02-21 08:57:44
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 范若滢
研报出处: 中国银行 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 202 KB 分享者: yua****529 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2020年2月10日,统计局发布数据显示,2020年1月份,全国居民消费价格(CPI)同比上涨5.4%,工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨0.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要关注点如下:
  第一,CPI涨幅创近年新高,主要受新冠病毒疫情、春节错月、猪价上涨等因素综合影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2020年1月CPI同比上涨5.4%,涨幅较2019年12月扩大了0.9个百分点,创2011年11月以来新高。其中,翘尾因素影响约为4.0个百分点,新涨价因素影响约为1.4个百分点。分结构来看,食品价格上涨明显,同比涨幅达20.6%,创2008年4月以来的新高;非食品价格涨幅为1.6%,表现较为平稳。推动CPI涨幅扩大的原因是多方面的:一是新型冠状病毒肺炎疫情带来的短期冲击,对供给和需求均造成较大影响,且医药、医护用品等价格上涨较快;二是春节错月,2020年春节提前至1月(2019年春节在2月),2019年1月基数较低;三是猪肉价格的持续上涨,2020年1月猪肉价格同比上涨116%,影响CPI上涨约为2.76个百分点。
  第二,PPI由降转涨,但短期内PPI仍有重回负增长区间的压力。2020年1月PPI同比上涨0.1%,扭转了2019年下半年以来PPI同比下降的局面。其中,翘尾因素影响约为0.1个百分点,基本无新涨价因素影响。分结构来看,主要是生活资料价格上涨的推动。2020年1月生活资料价格同比上涨1.3%,其中,食品类生活资料价格同比上涨5.1%;生产资料价格同比下降0.4%,其中,加工工业、原材料工业生产资料价格分别同比下降0.6%和0.8%。考虑到疫情对经济活动的影响仍在继续,部分地方封城、延期复工等情况对企业生产经营造成负面冲击,预计短期内PPI大概率将重回负增长区间。
  第三,未来CPI仍有明显上涨压力,需持续关注疫情影响。展望未来,2020年上半年CPI仍有明显上涨压力。主要原因在于:一是受翘尾因素影响明显,2020年上半年CPI翘尾因素整体较高;二是生猪养殖产业链的恢复尚待时日,猪肉价格仍将继续上涨;三是短期来看,疫情的影响将带来CPI上涨带来较大压力。其中,疫情推高CPI主要在于:一方面,大量企业开工延期,部分地区交通封锁、物流中断,导致生产供给不足;另一方面部分生活必须品和病毒预防、防护用品出现恐慌性抢购和囤货。预计未来随着疫情的稳定和消退,生产将逐渐恢复,CPI将逐步回落。
  第四,宏观调控要以稳增长为核心,加大逆周期调节力度。2020年本身就是稳增长任务十分繁重的一年,此次疫情对我国经济、社会、民生等方面造成明显压力,关注居民生活、消费本身,比关注物价数据更有意义。建议宏观政策加大逆周期调节力度,使经济尽快恢复到正常的增长轨道上来。一是财政政策要更加积极,将赤字率提高至3%甚至以上水平,可考虑发放“公共卫生国债”用于疫情防治及后续医疗卫生事业建设;二是加强货币政策逆周期调控力度,适当增加降息、降准次数或幅度,加强对疫情影响严重的行业及地区的信贷倾斜;三是持续关注物价波动的结构性特点,必要时出台针对性的平抑物价政策,保障居民生活。
  
  

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