综合分析及投资建议
　　供应端：截至2月14日，录得PTA装置负荷86.6%，环比上周下降9.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】低加工差和较大的累库压力是装置降负的主要因素；库存方面，受交通限制和下游复工推迟的影响，PTA工厂库存录得库存天数为6.5天（0），聚酯工厂的PTA库存为7.5天（0）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于PTA加工差目前维持在400元/吨上下，加上PTA工厂库存偏高，预计本周PTA负荷会继续小幅下降。成本方面，由于国际油价暂时企稳，且供需矛盾之下PX厂商存在减产预期，预计PX价格将继续在730-750美元/吨维持。
　　需求端：截至2月14日，录得聚酯负荷为59.5%，环比上周下降1.6%。高库存和辅料紧缺，是聚酯降负的主要因素。聚酯当周理论产量为66.7万吨，对PTA理论需求在57万吨附近。而TA表观供应量在77万吨附近，过剩20万吨左右；聚酯库存方面，物流受限和终端复产缓慢，使得聚酯的产品库存继续累高，主要产品库存天数均处在历史高位，整体在25天左右。聚酯当前库存压力极大，但终端集中复产的时段预计在2月底至3月初。以此倒推原料采购天数（一般提前3-5天），本周聚酯供应压力仍然较大，降负预期仍然存在，我们预计其开工率仍会延续小幅下行。
　　综上，虽然部分PTA装置虽有减产降负的动作，但在需求整体疲软和TA自身高库存的情况下，小范围减产对供需格局影响有限。TA目前供需两弱，承压明显。但当前TA加工差偏低，成本端PX又在低位维持，向下空间有限。预计PTA本周以振荡为主，区间在4432-4550。
　　期权方面，由于PTA主力合约历史波动率年化在10%左右，而当前PTA 05合约对应期权的隐含波动率在20-30%间，相对偏高，有做空波动率的空间。再结合中短期内振荡的基本面情况和流动性，建议可以卖出对应价格4800、4900、5000的虚值看跌期权合约，赚取权利金。