新冠疫情对于食品饮料，特别是与餐饮产业链相关的行业影响较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品饮料作为满足消费者日常需求的行业，在国家政策的支持下，正有序复工，保障生产和供应。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而疫情对于行业的影响，我们将从创造的需求，递延的需求和消失的需求三个维度进行分析，对各细分子行业有做出如下判断：
　　白酒：递延的需求，短期影响大于中长期影响。疫情对白酒行业的影响本质是白酒消费端需求出现的阶段性骤降所带来的递延类需求转变。根据白酒的消费属性，我们预计正常动销情况将在2020年下半年恢复，并且不排除“补偿式”的反弹性消费出现的可能。
　　啤酒：递延的需求，淡季影响较小，需求有望快速恢复。疫情期间，啤酒行业主要受餐饮端影响，当下啤酒主要处于淡季，测算全年影响约5%。疫情后，啤酒行业的需求有望率先得到复苏，企业或将通过促销等动作帮助终端恢复动销，产品结构趋势也不会因疫情而改变。
　　餐饮产业链：短期B端受损影响，复合调味品和冻品需求创造明显。疫情对整个链条的影响是从下游传导到上游的。短期来看，餐饮停业对于调味品B端影响较大，但同时使得上游冻品和料包企业获得C端替代需求。复合调味品正处于行业导入期，在疫情的影响下，消费习惯有望逐步培育。
　　肉制品：必需品属性，人造肉需求有望得到创造。疫情期间肉制品囤货需求高，需求有望迎来阶段性上涨。在动物疫情下，人造肉可以避免动物疫病对人畜安全的影响，人造肉行业或将引起消费者的重视，成为在疫情中创造出的新需求。
　　食品：礼盒-消失的需求，休闲零食-递延的需求，短保面包等-创造的需求。休闲属性食品因礼品类休闲食品短期受到冲击而受抑制。大多社交属性的食品短期内销量将受抑制，只能依赖线上订单。但短期的抑制在疫情结束后或将迎来补偿性增长，消费得到递延。而必选属性食品，例如面条、面包等食品，为消费者的刚需产品，将在疫情发生期间迎来快速增长。
　　乳制品：消失的需求，春节期间超额送礼需求一次性消失，日常消费部分平稳略受影响。全年来看收入影响在3-5%。乳制品行业需求全年平稳，一季度收入占比在25%左右，春节时间点上有需求的小高峰。乳制品节前备货不受影响，尽管春节前后动销受到一次性冲击影响，失去大部分送礼需求和少量日常消费需求，但在一季度后，随着疫情相对受控，乳制品行业会迅速恢复至正常的销售水平。
　　奶粉：消费刚性，需求不受影响。奶粉由于消费刚性，在消费者需求端基本没有影响，但是由于防疫要求，部分地区物流受阻，导致短时间供应受到小幅影响。与此同时，由于交通管制影响了消费者的购买便利性，且奶粉保质期较长，消费者的囤货需求也得到激发。综合全年来看，需求基本没有变化。奶粉企业已积极复工，并在物流方面设法突破，保障民生奶粉供应。
　　投资建议：当前时点我们建议关注四条主线：
　　1、疫情有所换缓和之后，社会活动逐步展开，但是社交活动仍然低迷的阶段，生活必需品的需求不断扩大，同时替代了餐饮的需求，预计二月中旬到四月都将是这样的情况。相关标的：桃李面包，伊利股份，中国飞鹤
　　2、基本解决温饱必需品，疫情反而会强化短期逻辑，同时不受物流影响的品类。相关标的：双汇发展，涪陵榨菜，克明面业
　　3、高端白酒长期逻辑强，壁垒足够高，且筹码稀缺，建议关注。相关标的：贵州茅台，泸州老窖，五粮液
　　4、餐饮产业链受损虽最为严重，但疫情将会加速集中度提升，尤其是产业链上游，大公司规模优势会加速提升。相关标的：天味食品，安井食品
　　风险提示：宏观经济下行，疫情影响时间延长，企业应对风险能力不足等