行情回顾（2020.2.3-2020.2.14）：
　　本报告期（2020.2.3-2020.2.14），沪深300指数小幅下跌0.4%，申万电子指数涨幅为1.89%，在28个一级行业中位居第8位，跑赢沪深300指数2.3pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电子行业整体估值上升至45.49x（报告期初为44.89x），继续逼近最近5年均值（45.87x）；整体市净率达到4.73x（期初为4.68x），超过近5年均值（3.91x）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　本报告期，申万电子二级分类方面，半导体、其他电子Ⅱ、元件Ⅱ、光学光电子、电子制造Ⅱ涨幅分别为7.13%、6.28%、3.27%、0.38%、-1.81%；三级分类方面，分立器件、半导体材料、其他电子Ⅲ板块领涨，涨幅为17.71%、12.94%、6.28%；电子零部件制造、电子系统组装、光学元件板块涨跌幅居后，跌幅分别为2%、1.52%、1.44%。
　　公司动态：
　　本报告期内，电子行业上市公司共有48家公布重要股东股权变动124笔，其中7家上司公司重要股东增持公司股票26笔，增持变动参考市值合计约1,746.77万元；41家上市公司重要股东减持公司股票98笔，减持变动参考市值合计约256,554.27万元。
　　截至2020年2月14日，电子行业260家上市公司共有178家上市公司发布了2019年年度业绩预告，其中续亏10家；首亏19家；预减16家；略减15家；不确定0家；扭亏21家；略增37家；预增53家；续盈7家。此外，共有7家上市公司（本报告期新增国星光电、东山精密两家）发布2019年业绩快报。
　　行业资讯速览：
　　◆富士康计划2月底恢复中国大陆50%生产，3月恢复80%。2月13日消息，据路透社报道，富士康计划在2月底之前恢复其在中国大陆50%的生产，并计划在3月份继续恢复至80%。据路透社此前报道，知情人士周一称，富士康在中国北部郑州的一座重要工厂已经获得了中国政府的批准，恢复生产。不过知情人士称，富士康仍在与政府磋商中国南部深圳工厂的复产。深圳地方当局在周日称其仍在与苹果组装合作伙伴合作，在确保工人安全的前提下进行生产。此前Wedbush分析师Daniel Ives表示，富士康推迟复工“将对系统造成冲击”，并进一步扰乱苹果公司的供应链。（资料来源：Semi大半导体产业网）
　　◆中芯国际发布2019Q4财报：产能持续满载，扩大新一轮资本开支。2月13日，中芯国际公布截至2019年12月31日止三个月（2019年第四季度）的综合经营业绩。2019年第四季的销售额为83,940万美元，较2019年第三季的81,650万美元增加2.8%，相比2018年第四季为78,760万美元。不含2019年第三季及2018年第四季阿韦扎诺200mm晶圆厂销售额，2019年第四季的销售額较2019年第三季的80,180万美元增加4.6%，较2018年第四季的73,760万美元增加13.8%。2019年第四季毛利为19,940万美元，较2019年第三季的16,980万美元增加17.4%，较2018年第四季为13,410万美元增加48.7%。2019年第四季毛利率为23.8%，相比2019年第三季为20.8%，2018年第四季为17.0%。（资料来源：中芯国际官网）
　　◆小米10系列手机携手小米GaN充电器正式发布。2月13日，小米发布搭载骁龙865的超旗舰5G手机小米10，采用新一代LPDDR 5内存，UFS3.0，屏幕方面，小米10采用6.67英寸AMOLED超小挖孔曲面屏，售价为3999元起，据悉，这是小米首次纯线上发布新款手机，根据小米官方公布的数据，小米10开售1分钟，全平台销售额突破2亿。受MWC 2020大会取消的影响，小米10系列海外发布将延期，会在稍晚于欧洲单独举办发布会。
　　在小米10新品直播发布会上，小米正式发布了小米GaN充电器Type-C 65W，采用氮化镓技术，最高支持65W疾速充电，搭配小米10 Pro可实现50W快充，还可为笔记本充电。小米GaN充电器已经上架小米有品，售价149元，2月18日开卖。（资料来源：新浪科技）
　　◆2019年Q4全球智能音箱销量达5570万台，小米等市场份额增加。2月14日消息，Strategy Analytics最新发布的研究报告指出，2019年全球智能音箱销量达到1.469亿台，创历史新高，比2018年增长70%。同时，2019年Q4全球智能音箱的销量也创下了历史新高，达5570万台。Strategy Analytics分析称，主要是赶上美国和欧洲的圣诞销售旺季，以及新产品的推出，再加上元件供应的改善和强劲的促销活动的推动作用。尽管目前来看，新冠病毒（Covid-19）疫情造成近期供需中断，但Strategy Analytics预计2020年智能音箱销量还将会再创新高。
　　从品牌来看，亚马逊仍然是领导品牌，但其市场份额从2018年的33.7%下降到2019年的26.2%。谷歌以20.3%的市场份额保持第二名，但也较2018年的25.9%有所下降。中国厂商百度、阿里巴巴和小米都增加了市场份额，而苹果则以4.7%的市场份额位居第六。（资料来源：集微网）
　　投资建议：
　　由于疫情下人员、物流等在一定程度受限，电子行业各细分产业链上下游的短期供需都受到不同程度的影响，其中劳动密集程度较高的中下游环节受到的影响尤为明显；从中长期来看，疫情终究会得到控制，生产和需求都会得到恢复，投资将重新回归基本面。从行业来看，消费电子一季度受到的影响预计相对较大，需求延后同时可能面临一定中长期影响，5G换机潮和可穿戴设备仍是重要关注点；5G基础设施相关产业链虽然短期同样可能面临5G进度推迟，但是后续的建设确定程度高；另外，以面板为代表的细分行业涨价预期较强。建议关注苹果产业链、5G产业链等确定性高的领域，以及面板等存在涨价预期的细分行业，并对疫情控制进展保持密切关注。
　　风险提示：
　　原材料价格大幅提升风险；新型肺炎疫情带来的工厂供给不足、下游需求下降风险；电子行业景气度下滑，下游需求不振风险；LED行业竞争加剧，产品价格改善低于预期风险；手机市场趋近饱和，手机销量增速不及预期导致手机产业链上下游厂商营收、盈利滑坡风险；可穿戴设备等新兴产品发展不及预期风险；5G进展不及预期风险。