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批发和零售贸易行业研究报告:国金证券-批发和零售贸易行业周报:阿里发布3Q20季报,四大亮点值得关注-200216

行业名称: 批发和零售贸易行业 股票代码: 分享时间:2020-02-17 15:42:27
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴劲草
研报出处: 国金证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 858 KB 分享者: s****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  行业点评
  2020年2月13日,阿里巴巴公布截至19年12月31日季报:3QFY20,公司实现收入1615亿元,同比+38%(剔除考拉并表同比+33%);经调整EBITA 507亿元,同比+39%;Non-GAAP每股摊薄EPS 2.27元,同比+49%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分业务来看,核心商业收入1414亿元,同比+38%;云计算收入107亿元,同比+62%;数字媒体及娱乐74亿元,同比+14%;创新及其他19亿元,同比+40%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)核心商业受到直营&新零售增长及考拉并表影响,EBITA利润率同比-4pct至41%,其余三大业务EBITA亏损率均有所收窄,整体EBITA利润率保持稳定。本季度阿里财报主要有以下四大亮点:
  ①中国零售平台用户&交易规模高增,淘宝直播显著提升用户参与度:3QFY20,年活跃消费者(AAC)达到7.11亿,比上季度净增1800万,超过60%的新增AAC来自于欠发达地区;移动MAU达到8.24亿,比上季度增加3900万。天猫线上实物商品支付GMV同比+24%,主要得益于消费者分层运营策略以及快消品&消费电子产品的强劲增长。淘宝持续优化社交内容创新及个性化推荐,淘宝直播已成为成长最快速及有效的营销模式之一,助力商家及KOL与消费者及粉丝进行营销互动,2019年12月,淘宝直播产生的GMV和观看淘宝直播的月活用户数,均同比增长超过一倍。
  ②云计算实现财务及技术两大重要的里程碑:首先,本季度云计算首次实现单季收入超100亿元,主要由于来自公共云与混合云业务的收入贡献均实现增长。其次,2019“双11”前,阿里云将集团电商业务的核心系统迁移至其公共云上。双11期间,阿里云的公共云基础设施助集团处理高达2684亿元的单日GMV、每秒54.4万笔的订单创建峰值,以及在整个活动24小时无间断处理达970PB数据。我们认为,将阿里巴巴电商业务的核心系统迁移至公共云不仅正为阿里巴巴带来更高的运营效率,更能够促进更多客户采用公司的公共云基础设施。
  ③联动蚂蚁金服,推动本地生活服务发展:本季度,本地生活服务收入同比+ 47%至75.84亿元。本地生活服务业务也与阿里巴巴数字经济体内其他业务存在显著的协同效应,截至2019年12月底止季度,饿了么的新增消费者中有48%来自支付宝APP。受益于强劲的订单增长,本地生活服务业务GMV持续强劲增长,来自欠发达地区的GMV同比增长约40%。
  ④增持菜鸟网络,持续对科技及物流基础设施服务的投资:本季度菜鸟网络收入同比+67%至75.18亿元,主要由于公司高速增长的跨境业务中,商家对“菜鸟履约”服务的采用率有所提升。双11期间,菜鸟网络及其物流合作伙伴配送了12.9亿个包裹,再度刷新纪录;菜鸟驿站实现了更高的配送效率,通过其全国各地驿站自提的包裹数量达3.62亿个,同比+88%。2019年11月,集团斥资233亿元增持菜鸟网络,持股比例由约51%增至约63%。随着财务资源增加,菜鸟网络有望对科技及物流基础设施服务进行持续投资,从而进一步壮大其智能物流骨干网。
  投资建议
  我们长期看好电商行业发展潜力及阿里的行业老大地位:虽然疫情发生会使公司4Q20的中国零售商业及本地生活服务业务产生较大压力,但公司也体现出了强大的社会责任,出台20项扶持措施为平台商家减免费用。长期来看,中国的消费者需求和数字化进程趋势不会改变,我们认为疫情结束后公司业绩增长将会重回正轨,行业和公司发展潜力不会发生实质变化。
  风险提示
  疫情令国内消费增速承压、电商行业竞争加剧、战略投入业务拖累利润率。
  
  

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