核心观点
　　食品、农业行业周报2019.12.29
　　一、市场表现
　　周行情：食品饮料（中信）涨跌+0.76；农林牧渔（中信）涨跌幅-1.64%；沪深300涨跌幅+0.12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　二、价格跟踪：
　　1.生猪：今日报价33.51元/kg，周环比小幅下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2.茅台一批价：2400元左右。
　　三、养殖：中长期继续推荐
　　1.猪价：本周猪价持续高位震荡，核心原因仍为政府维稳调控（储备肉投放，进口肉加大等持续消化中），同时需求端旺季消费尚未显著。我们维持对猪价春节前维持震荡上涨的预判，但幅度上或需降低预期，主要是无论储备肉还是进口肉等消化逐步进入尾声，需求的拉动也预计将逐步显现。中长期我们持续看好猪价高位运行，支撑点就是供需矛盾在持续加大，尤其是20年，预计将缺猪又缺肉。
　　2.观点：继续中长期推荐养殖板块。
　　1）板块近期利空基本消化完：包括cpi压力，疫情，猪价，资金调仓等，近期预计还将包括进口，保春节消费政策，能繁环比回升等，近期板块回调我们认为已经释放了利空预期，尤其是牧原、新希望等优质企业短期较为充分；其他企业如温氏、正邦、天邦等企业已调整半年多，调整基本接近尾声。
　　2）短期猪价有望高位震荡上行催化板块：昨日部分区域猪价上行近1元/kg，在近期猪价高位窄幅震荡的行情下，涨幅较为明显，我们认为供需矛盾在逐步提升，猪价有望在近期盘整的基础上上行，从而对板块形成一定的催化作用；
　　3）优质企业近期释放利好：主要是牧原召开股东大会释放公司运营一切正常，打消了市场对其疫情的担忧；其次，正邦发布股权激励计划绑定利益，解锁条件是出栏量的高速增长，如20-21年出栏量同比19年不低于60%和120%；最后，天邦的定增获批，资金压力有望得到缓解。
　　4）建议中长期逻辑看待板块的投资机会：疫情继续散发，复产路漫漫，周期拉长；优质公司凭借资金、防疫能力、成本优势等率先行业逆势扩张享受行业红利；20年量价配合的背景下板块业绩迎来爆发期，业绩行情可期；故我们认为板块调整基本到尾期，估值具备性价比，预计后续月报销售数据以及年报预告有望催化板块。故我们继续重点推荐，标的：牧原、新希望、温氏、正邦、天邦等。
　　四、食品饮料：国际视角看板块投资机会
　　白酒：本周白酒板块酒鬼酒甜蜜素事件已逐步消化，板块也基本企稳。同时本周最大利好催化因素就是茅台发布20年销售计划3.45万吨，同比增长双位数，超市场预期，量价齐升下，对业绩的确定性进一步增强，对板块对催化较大。
　　中长期，我们延续认为用国际化视角用中长期逻辑看待板块投资机会，维持茅台、五粮液等均有望在25x-35x的PE估值中枢；茅台目前股价对应20年估值约26倍，业绩增速有望在15-20%，属于合理区间，五粮液、古井、洋河等企业估值更低，故我们中长期推荐茅台、五粮液、汾酒，以及具备估值优势的洋河。
　　大众品：我们认为中长期重点关注业绩开始改善，估值底部，20年有望戴维斯双击的标的，
　　1）安琪酵母，三季报收入增速高达17%，环比大幅改善，利润端也改善显著；
　　2）涪陵榨菜：三季报落地，渠道压力变小，收入端环比略有所改善，20年业绩迎来改善，有望迎来戴维斯双击；
　　五、推荐个股
　　重点推荐：茅台、牧原、新希望；
　　推荐：五粮液、汾酒、老窖、榨菜、中炬、安琪等。
　　六、风险提示
　　业绩不达预期；宏观经济下行；重大食品安全事故；疫病暴发超预期。