食品、农业行业周报2020.1.12
一、市场表现
周行情:食品饮料(中信)涨跌+3.11%;农林牧渔(中信)涨跌幅+2.60%;沪深300涨跌幅+0.44%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、价格跟踪:
1.生猪:今日报价36.02元/kg,周环比上涨0.4元/kg。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2.茅台一批价:2400元左右。
三、养殖:中长期继续推荐
1.猪价:本周猪价高位窄幅上涨。我们维持对猪价春节前维持震荡上涨的预判。
中长期我们持续看好猪价高位运行,支撑点就是供需矛盾在持续加大,虽然农业部数据显示能繁母猪持续回升,但幅度上12月较11月收窄,而且剔除头部性企业的增量行业性趋势仍在下行,叠加目前能繁生产效率降低,预计20年将缺猪又缺肉。
2.观点:继续中长期推荐养殖板块。
1)出栏量逐步向好:本周诸多企业公布12月出栏量,整体来看,上市公司12月份出栏量均出现环比的提升,尤其是温氏和正邦等企业环比提升幅度较大,当然幅度上不同企业基数效应范围较广。但反应的是头部性企业,防疫能力逐步提升,预计后续出栏量将逐步向好改善。
2)盈利能力开始分化:结合温氏和天邦的19年业绩预告,如温氏预计全年养猪利润约85亿,而天邦则仅为1亿多,我们认为板块盈利能力或开启分化,反应的是各企业防控能力以及成本控制的能力,相对比来看,头部企业的业绩兑现能力更强。
3)中长期优质个股成长性足:疫情继续散发,复产路漫漫,周期拉长;优质公司凭借资金、防疫能力、成本优势等率先行业逆势扩张享受行业红利;20年量价配合的背景下业绩迎来爆发期,业绩行情可期,我们继续重点推荐业绩兑现能力强的标的,标的:牧原、新希望、温氏等。
四、食品饮料:国际视角看板块投资机会
白酒:本周板块企稳并开始上涨趋势,部分个股如古井、今世缘等涨幅居前,如我们预期,茅台业绩波动属个例,不影响整个白酒板块的担忧。短期回调后迎来中长线布局时点。
1)近期旺季消费开启,渠道反馈春节动销稳健,回款较好(其中茅台、古井、老窖、汾酒、今世缘等),增速维持在双位数以上);
2)历年旺季消费对对板块催化作用较强;
3)中长期我们维持对高端酒(茅五泸)25-35x的估值中枢;其他酒(古井、今世缘、洋河等)20-30x的估值中枢预判;汾酒、水井坊次高端的标的因增速较高基数相对小,或可给予更高估值;
4)白酒roe,现金牛,品牌壁垒等属性,以及资金角度看外资占比持续提升的背景下,白酒有望成为a股最先走慢牛的板块,长期赚取eps的钱。
我们维持对白酒板块中长期推荐,尤其是高端酒。短期内我们结合估值区间来看,认为性价比较高可加仓的标的:泸州老窖(高端酒估值最低),五粮液,以及估值低有望边际改善的洋河股份。
五、推荐个股
重点推荐:茅台、泸州老窖、牧原、新希望;
推荐:五粮液、汾酒、榨菜、中炬、安琪等。
六、风险提示
业绩不达预期;宏观经济下行;重大食品安全事故;疫病暴发超预期。