上周A股银行板块上涨0.87%，跑输沪深300指数1.39个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周监管继续引导银行加大对受疫情影响行业和公司的信贷支持力度，降低贷款利率，提升不良容忍度，以托底实体经济，短期内使得银行基本面承压。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但我们认为，结合年报业绩快报披露情况来看，银行业的盈利情况总体稳定，叠加板块目前低仓位、低估值（2020年0.75XPB）、高股息率（2020年4.9%）的特点，存在配置吸引力，防御属性突出。随着海外增量资金的持续流入也将利好银行，重视板块长期配置价值。个股方面，看好盈利稳定、基本面长期优异的招商银行、大行，以及基本面改善的低估值股份行（光大银行）。
　　银行：过去一周A股银行板块上涨0.87%，同期沪深300指数上涨2.25%，A股银行板块跑输沪深300指数1.39个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名17/29。不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是宁波银行(+4.34%)、平安银行（+2.80%）；涨幅靠后的是华夏银行(-0.56%)、南京银行(-1.01%)。次新股里涨幅靠前的是常熟银行（+6.40%）、张家港行（+2.33%）。14家H股上市银行涨幅靠前的是农业银行(+3.25%)、建设银行(+3.01%)。信托：中航资本、经纬纺机、爱建集团、陕国投A、安信信托本周分别下降3.96%/7.23%/7.26%/9.66%/19.3%。
　　行业新闻回顾：（1）银保监会普惠金融部主任李均锋表示受疫情影响的延期贷款一定期间内不计入不良，允许银行进一步提高不良贷款的容忍度，鼓励银行加大自主核销力度。（第一财经）（2）央行金融市场司副司长彭立峰表示，已收到上千家重点企业名单，优惠利率贷款正在快速发放，贷款利率基本在2%-3.15%之间，企业平均负担成本低于1.5%。（金融时报）（3）银保监会普惠金融部主任李均锋表示，对湖北省等受疫情影响比较大的小微企业，可以适当再下调贷款利率，杜绝银行对小微企业的乱收费。（财联社）（4）银保监会副主席梁涛在国务院应对新冠肺炎疫情联防联控机制新闻发布会上表示，银行业金融机构为抗击疫情提供信贷支持超5,370亿元。（央视新闻）（5）知情人士称，中国央行拟调整MPA（宏观审慎评估系统）中的房地产信贷相关考核指标，并确保今年一季度新增贷款同比不得低于去年，信贷增速保持平稳。（彭博）（6）央行货币政策委员会委员马骏称可考虑适当降低央行基准存款利率，为银行降低贷款利率提供空间，帮助困难企业渡过难关。（财联社）（7）交通银行公告：①拟发行不超过900亿元或等值外币的减记性无固定期限资本债券；②拟向香港子行实施分次增资，总额不超过300亿港元。（8）宁波银行公告：选举陆华裕为公司第七届董事会董事长。（9）青岛银行公告：银保监会已批准本行筹建青银理财有限责任公司，注册资本拟为10亿元人民币。展望：1月份M2和金融数据。
　　资金价格。过去一周，央行净回笼资金2,800亿元，其中逆回购投放1万亿元，逆回购到期1.28万亿元。下周资金将到期1.22万亿元。银行间拆借利率走势下降，7天Shibor利率下降7bp至2.23%，30天Shibor利率下降21BP至2.42%。国债收益率走势不一，1年期国债收益率下降9bp至1.96%，10年期国债收益率上升6bp到2.86%。
　　理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为3.96%，较上周上涨179BP（受春节因素和延迟复工影响，收益率可能存在一定误差）
　　信托市场回顾。2月截至上周集合信托共成立170只，成立规模127.4亿元，平均期限1.68年，平均预期收益率为7.53%，较上期下降47BP。
　　同业存单。1月AAA+级同业存单利率下降41bps至2.08%，3月AAA+级同业存单利率下降27bps至2.33%，6月AAA+级同业存单利率下降7bps至2.57%。1月末同业存单余额为10.44万亿元，较去年12月末减少了2,825亿元。
　　债券融资市场回顾。据万得统计，2月截至上周非金融企业债券净融资规模-1,795亿元，其中发行规模2,374亿元，偿还规模4,169亿元。
　　风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。