稳投资+逆周期调节加码在即，重点项目陆续复工
　　2月12日，中央政治局常务委员会议指出，要积极扩大内需，稳定外需，聚焦重点领域，优化地方政府专项债券投向，调动民间投资积极性，加快推动建设一批重大项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，发改委、交通部等近期强调，在抓好疫情防控工作的同时，稳妥有序地推进复工复产，加快公路水运工程复工。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近日，疫情相对控制较好的区域内一大批基建工程项目逐步复工，水泥行业重点企业也陆续恢复生产。短期来看，预计2月中下旬至3月初市场需求将逐步启动；随着稳增长和逆周期调节的加码，中长期整体需求有支撑，短期影响可控。建议继续关注疫情之下复工和行业运行。
　　逢低布局低估值优质龙头企业
　　短期来看，受疫情影响行业需求承压但不会消失，同时行业自身季节性特征将对推迟复工有一定对冲作用；长期来看，疫情冲击过后稳增长政策有望加码，逆周期调节力度有望进一步加大，前期已批复项目的继续建设也有望带来需求回补，行业长期运行中枢仍将以稳为主。同时，目前建材行业各子板块估值水平处于历史偏低位置，建议逢低布局低估值的优质龙头企业。本周建材各子行业运行情况如下：水泥行业：①本周全国P.O42.5高标水泥平均价为460元/吨，环比下降0.86%，同比上涨3.64%。本周全国水泥库容比为68.4%，环比提高5.1个百分点，同比提高9.4百分点。价格下调地区，主要是江苏、浙江、上海、安徽、河南和湖南等部分地区，幅度50-60元/吨。2月中旬，国内水泥市场需求仍处于淡季期间，因叠加疫情管控影响，下游市场需求启动延迟，市场成交基本维持停滞状态。长三角地区个别龙头企业价格率先下调，主因库位较高，欲通过价格策略，以期向中转库和经销商转移库存，但因下游工程需求未启动，中转库拿货意愿不强，未成功。②2020年“稳”依旧是水泥行业运行的主基调，按现阶段价格表现看，一季度价格中枢有进一步超预期的可能性，此外，中期来看，若宏观需求发力，将为水泥板块估值修复提供更强动力，推荐稳健品种海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、金隅集团；以及弹性品种冀东水泥、祁连山、天山股份。
　　玻璃行业：本周玻璃数据暂无更新，疫情期间市场逐渐停滞，企业处于累库状态，后续密切关注行业累库强度、停产情况和价格表现。目前龙头标的均具备估值低股息率高的特点，有较高安全边际，且龙头企业发展战略思路清晰，产品升级、产能扩张等稳步推进，2020年随着地产竣工持续回暖有望为玻璃行业带来需求支撑，推荐旗滨集团、信义玻璃。
　　其他建材：①玻纤行业：玻纤市场虽仍处底部偏弱运行，但随着资本市场对外开放进程加速，相关龙头企业的国际溢价将逐步显现，推荐中国巨石；②其他建材：逢低逐步加仓我们2019年初以来持续推荐的业绩反转型标的坚朗五金，此外持续推荐微纤维玻纤棉及制品产业链，干净空气和保温节能的龙头再升科技。
　　风险提示：复工时间晚于预期；经济下滑超预期；供给增加超预期；