投资建议：
　　疫情影响下整体白酒终端库存提升，一二季度经销商打款受影响，疫情结束后行业有望回暖，龙头酒企优先受益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】茅台、五粮液、泸州老窖均于本周部分复工，加强渠道优化和结构优化，保证完成既定目标。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）疫情主要影响节后的餐饮消费，整体白酒终端库存提升。山西汾酒春节的销售及打款受疫情影响而放慢，省内和省外实行配额制和价双轨制，库存保持良性。青花全年任务9.6亿，巴拿马和老白汾缩量，主打省外市场。洋河库存明显低于去年同期，预计疫情对终端销售有一定影响，对经销渠道影响较小，动销改善的时间点预计延后至中秋期间。参考非典疫情的发展阶段，疫情结束后行业有望回暖，高端和二线龙头酒企业优先受益。我们长期逻辑不变，重点推荐高端龙头，关注边际改善的次高端。
　　建议降低一季度预期，从长期角度看待乳制品投资。乳制品属于国家“菜篮子工程”，在疫情期间仍然保证了及时的供应。伊利、蒙牛在此期间并未停产（疫情严重地区可能受到短期影响），飞鹤、澳优等企业也依然维持了正常的生产，妙可蓝多上海工厂已于2月10日复工，预计也将逐渐恢复正常生产。当前股价和估值反映市场对乳制品预期依然不低，但短期也不应预期太高，避免股价过多波动。乳制品的预期应该拉长维度来看，而不是聚焦于短期的博弈。即使聚焦于短期的博弈和数据，也不应聚焦于片面的数据。短期来看，伊利库存较高，蒙牛库存也不低，1月份渠道调研数据未必能反映真实的动销，建议投资者降低一季度预期，从长期角度来做乳制品的投资。
　　调味品企业陆续复工，终端需求逐步回升。本周海天、中炬和恒顺等企业已陆续开工，终端运输也随着物流逐步恢复正常，补足终端需求。海天渠道库存1个半月左右，公司在调味品的餐饮和家庭双渠道市占率第一，此次疫情对餐饮的影响有望被家庭端有效承接，影响可控。中炬经销商将原计划发往餐饮渠道的货品转发至零售端，降低餐饮端的影响，渠道库存降至1个月以内。公司2月10日复工，餐饮端收入占比不足3成，预计收入端影响较小。恒顺受疫情推动，白醋类产品缺货，黑醋受疫情影响不大，目前库存1-2个月，2月10日复工后将逐步补齐终端库存。此次疫情加大了消费者食醋杀菌的消费热情和需求，增加产品使用场景的同时有效提升公司业绩水平。
　　啤酒淡季开工以终端补库存为主，需求仍有待餐饮复苏。啤酒行业整体渠道库存1个月左右，均为春节前发货，各公司2月10日逐步复工。目前餐饮萧条、零售以必选消费为主，预计2~3月份渠道将以消化库存为主。青啤节前集中生产和发货使得目前终端库存充足，公司仅部分工厂开工，应对补货需求，渠道反馈华北影响程度预计略高于华南主因华南应对较早。重啤作为区域啤酒企业，应对疫情的灵活性较强，但因公司渠道以餐饮为主，终端库存较高，10号复工后公司将逐步调整销售策略和渠道分布，加速消化库存。
　　珠啤销售集中在广东，且7成销售通过流通渠道，预计此次疫情对销量的影响弱于行业平均水平，10号复工后以终端补库存和生产检修为主。
　　风险提示：疫情持续时间过长/宏观经济疲软拖累消费/业绩不达预期/市场系统性风险等。