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农林牧渔行业研究报告:安信证券-农林牧渔行业第5周周报:种植业工作要点印发,玉米种子或迎利好-200215

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2020-02-16 19:58:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周泰
研报出处: 安信证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 2,315 KB 分享者: don****g02 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周观点
  一、养殖板块:猪价回升,禽价下降
  据农业部数据,2020年2月14日全国猪肉批发价为50.09元/公斤,周环上涨0.88%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新冠疫情主要影响生猪运输以及相关生产资料的配送,由于运输不畅部分地区屠企生猪采购难度仍存;另一方面大型养殖企业节前集中出栏导致当前可供应猪源有限,叠加部分地区禁止活禽交易及调运,也将一定程度上加剧部分地区猪肉供应短缺矛盾,对猪价形成利好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)终端需求方面,受疫情影响市场集中消费有所下滑,导致本就处于年后消费低谷的猪肉消费需求再度减弱。短期猪价预计将延续高位震荡态势。
  上周肉鸡出栏成本价为4.50元/斤,周环比下降8.73%;白条鸡价格为15元/公斤,周环比下降9.06%。今日白羽肉毛鸡价格基本稳定。目前交通运输管制有所缓解,屠宰企业开工率升高,但由于春节前肉鸡集中出栏且各省市饭店餐饮开市较少;活禽市场成交低迷。短期内需求端消费淡薄难以对市场形成支称,预计价格仍旧偏弱。
  二、后周期板块:疫苗、饲料需求有望回升
  目前我国非洲猪瘟疫苗持续研发中,目前已取得实验室阶段的良好表现,而从行业趋势来看,一方面随着行业盈利的抬升,对非洲猪瘟的恐慌减弱,提前出栏减少,动物疫苗使用积极性有望大幅回升,另一方面一些养殖集团逆势补栏也进一步提升疫苗需求。同理,2019年四季度生猪产能已经触底回升,预计2020年行业存栏开始恢复,将提振下游猪饲料需求。
  三、种植板块:种植业工作要点印发,玉米种子或迎利好
  2020年2月10日,农业农村部办公厅印发《2020年种植业工作要点》,提出2020年种植业工作在目标任务上,突出“守底线、优结构、提质量”。要守住国家粮食安全底线,坚持稳字当头,稳政策、稳面积、稳产量,确保三大谷物面积稳定在14亿亩以上、口粮面积稳定在8亿亩以上,确保2020年粮食产量稳定在1.3万亿斤以上。我们认为玉米种子行业有望迎来利好:1)玉米行业供需持续改善。自2016年临储收购价下调及取消后,国内玉米种植面积2016年起持续下滑,据Wind数据,玉米的年总供给量从2016年的49995.3万吨下降至2019年的42564万吨,年复合增速为-5.22%,而同时期玉米总需求复合增速为8.03%,需求增速远高于供给,玉米行业近年来供需格局持续改善。而《要点》“巩固“镰刀弯”地区结构调整成果,防止非优势区玉米面积大幅反弹。提升优势产区玉米产能,确保全国玉米面积基本稳定。”也确保玉米种植面积不会大幅增长。2)玉米种子库存持续下降,有望迎来拐点。据Wind数据,2019年玉米种子制种量为9.9亿公斤,库存量为6.5亿公斤,即2020年的可供种量为16.4亿公斤。近年来玉米种子的需种量基本稳定在11亿公斤左右,以此测算2020年玉米种子库存将下降至5.4亿公斤,为2012年以来的最低点。3)持续推进农药减量增效,利好转基因种子推进。《要点》提出“深入开展农药减量增效行动,确保农药利用率提高到40%以上,保持农药使用量负增长”。转基因种子多具备高产量、抗虫害、适应性强等特点,因此我们认为农药使用量的下降有望推动转基因种子商业化进程的加速。2019年年末,农业农村部批复了国产转基因玉米、大豆安全证书。2月5日新华社受权发布2020年中央一号文件《中共中央、国务院关于抓好“三农”领域重点工作确保如期实现全面小康的意见》中也提出了“加强农业生物技术研发,大力实施种业自主创新工程,实施国家农业种质资源保护利用工程,推进南繁科研育种基地建设”等要求。我们认为种业自主创新有望有望在后续政策的逐渐完善中逐渐加速,转基因种子商业化速度也有望加快。转基因有望抬升种子的附加值,进而推升种子价格以及利润率。
  风险提示:生猪补栏不达预期、猪价、禽价大幅波动、玉米自然灾害风险、政策执行不及预期。
  
  

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