报告摘要：
　　每周随笔·美国经济持续回暖存疑，短期继续看好黄金
　　美国1月经济数据出现回暖，1月非农就业人数大超预期，主要系服务业中教育、建筑、仓储物流就业贡献明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但后续经济回暖持续性存疑：1）1月非农数据好转存气温影响，2020年1月气温同比回升，利于户外开工就业，这也与建筑业就业大增相吻合；2）波音飞机停产事件将影响后续耐用品订单和制造业数据；3）国内疫情或对美国相关产业链产生影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2月数据环比或将逐步回落，短期继续看好黄金表现，持续推荐山东黄金、银泰黄金、盛达资源、紫金矿业。
　　本周观点
　　基本金属：本周国内基本金属多数上涨，铜、铝、铅、锡上涨0.46%、0.15%、2.09%、0.05%，锌、镍下跌0.63%、0.42%。受限于物流和人员返工影响，本周复工后下游开工率仍不高，下周开工有望继续好转，但短期累库不可避免，金属价格短期震荡。基建等结构性领域将持续发力，Q2经济有望修复，中期价格震荡向上。长期来看，全球进入宽松周期，国内在逆周期政策出台背景下，需求有望逐步企稳，金属价格长期震荡上行。推荐江西铜业、紫金矿业、云南铜业。
　　贵金属：本周国内外金银价格分化。Comex黄金、伦敦金分别上涨0.86%、0.56%，COMEX白银上涨0.13%、伦敦银下跌0.37%。伦敦现货铂下跌0.62%，伦敦现货钯上涨4.96%。国内方面，SHFE黄金上涨0.54%，SHFE白银下降0.81%。美国1月未季调CPI 2.5%超预期2.4%，1月零售月率0.3%符合预期，后续疫情对全球经济影响或逐步显现，短期金价震荡上行。长期来看，美国经济先行指标仍处下行通道，经济下行压力较大，降息周期仍未结束，实际利率有望继续下行，维持贵金属长期上行判断。推荐山东黄金、银泰黄金、盛达资源。
　　小金属：钴锂价格上涨，稀土部分品种上行。2月钴盐锂盐产量明显下降，下游正极材料库存较低，钴盐锂盐供应偏紧，价格有望继续上行。钴供给收缩明显，3C和海外新能源好转，价格中枢上移，推荐华友钴业；锂盐价格延续震荡，推荐高镍化进程加速带来氢氧化锂需求放量和利润修复的赣锋锂业。
　　月度组合
　　2月组合：山东黄金（25%）、赣锋锂业（25%）、华友钴业（25%）、银泰黄金（25%）。
　　2月组合上涨11.47%，中信有色上涨3.63%，沪深300下跌0.40%。
　　风险提示：需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强