2020年光伏电价政策征求意见，有望带动新增装机增长
　　近日，国家发改委就关于2020年光伏电站电价政策开始征求相关企业意见。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　根据通知，纳入国家财政补贴范围的一、二、三类资源区新增集中式光伏电站指导价分别确定为每千瓦时0.33元、0.38元、0.47元，工商业分布式上限价格为0.05元/千瓦时，户用电价暂时未定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2020年光伏指导电价降价幅度基本与2019年的竞价的平均价结果相符。从2019年的竞价结果可以看到，相比指导价，普通电站电价平均降幅在0.07元到0.09元每度电，全额上网分布式的平均降幅则在0.05元到0.07元每度电。降幅大部分集中在0.08元每度电附近。所以目前的征求意见稿中的指导价是比较符合现实情况的，另外考虑到光伏电站的投资成本经过一年时间经历了10%左右的下降，我们测算竞价后的补贴强度将比之前平均下降0.03元每度电。
　　《通知（征求意见稿）》明确补贴预算15亿元
　　《关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知（征求意见稿）》明确了2020年度新建光伏发电项目补贴预算总额度为15亿元，其中5亿元用于户用光伏，补贴竞价项目（包括集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目）按10亿元补贴总额组织项目建设。2019年竞价项目平均补贴约为0.07元/kWh，按17亿元补贴22.78GW参考，则2020年度10亿竞价补贴，预计可补贴竞价项目规模23.5GW。依据2019年7.5亿补贴总额，0.18元/kWh补贴单价，最后新增装机5.3GW参考。假设2020年度电补贴下降0.08元/kWh，至0.1元/kWh，预计户用新增装机规模有望达到6.4GW。所以，我们预计，2020年新增有补贴光伏电站规模将达到30GW左右。
　　2020年的竞价工作时间较去年提前2个月的时间，从而将会有大部分竞价项目可以在今年投运。加上2019年的递延竞价项目和平价项目总计按20GW考虑，加上5GW基地项目，预计今年全年新增装机规模将达到45GW-50GW，相比去年约有50%的增长。
　　新《管理办法》出台，以收定支，新增项目不拖欠补贴
　　1月20日，财政部、国家发改委、国家能源局三部委联合发布了关于《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》，同时发布《可再生能源电价附加补助资金管理办法》，并且废止了2012年3月14日印发的《可再生能源电价附加补助资金管理暂行办法》。我们认为，由于原《可再生能源电价附加补助资金管理暂行办法》导致可再生能源资金经常性入不敷出，带来财政压力。所以，此次新《补助资金管理办法》的核心即是补贴形式将改为以收定支的方式。
　　两份文件理顺了之前补贴的拖欠问题，对于新增项目，由于是按以收定支划定的规模，所以将不存在拖欠。并且2021年之后，大部分风电、光伏新增项目将实现平价上网，补贴强度将会大大下降，多出来的补贴资金可以有效缓解存量项目的补贴拖欠问题，并且存量项目统一进入补贴清单管理，不需要像之前担心是否能进入补贴目录，对于所有存量项目也是较为积极的因素。最后全面推行绿证交易，将给新能源项目带来额外的利好因素。
　　投资建议
　　我们认为，短期看，2020年光伏新政的尽早公布，将有利于整个产业链对于今年的工作的提前准备。并且从征求意见稿中的内容及数字分析，今年的光伏新增装机规模将较2019年有明显增长，对于国内产业链形成利好。
　　长期看，《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》和《可再生能源电价附加补助资金管理办法》的颁布，理顺了之前影响行业发展的补贴拖欠问题。所有的投资商都将受益新政，从而更好的激发投资积极性。并且2021年后实施的绿证将成为未来的新催化剂。
　　光伏平价后，整个产业链将不受补贴限制，完全的市场化运行，经济性将成为首要考虑因素，这势必带来一些优秀的投资商、零部件企业的头部效应显现，整个行业的强者恒强的态势将更加明显。
　　目前光伏板块的估值水平处于相对合理的水平，对于未来明确的成长空间，投资价值明显，推荐拥有大硅片技术先发优势的：中环股份，晶盛机电；产能扩张迅速的：通威股份，隆基股份；关注异质结技术相关的标的：山煤国际，捷佳伟创，迈为股份。
　　风险提示
　　行业发展不及预期；政策落地不及预期；市场竞争激烈，导致价格下降。