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研究报告:国金证券-公募权益基金四季报点评:权益仓位再度提升,增持地产电子行业-200212

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-02-13 09:46:32
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 王聃聃,刘绪晟,张剑辉
研报出处: 国金证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,714 KB 分享者: sin****nk 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  基本结论
  主动管理型权益基金仓位变动统计:
  仓位情况:权益仓位集体攀升,创近四年以来新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主动管理型权益类基金仓位维持前期回升态势,股票型仓位由三季度末的88.52%升至90.11%;混合-积极配置型基金平均权益仓位由84.26%升至86.98%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,混合-灵活配置型基金仓位亦延续前期回升态势,由62.71%升至67.31%。
  板块配置:增配创业板,港股参与度回升。四季度主板配置比重进一步降低,由三季度末的66.60%回落至65.66%。而创业板的配置占比由12.93%升至14.38%,上涨1.45%。此外,科创板7月正式开通后,配置比重逐季提升,四季度末科创板配置占比为0.58%,上涨0.47%。港股方面,港股基金仓位由三季度末的46.1%升至50.1%,市场参与度回升较为显著。
  重仓行业:增持地产电子,减持食饮及非银金融。主动管理型权益基金在房地产、电子传媒以及银行等行业上的配置比例增加明显;而降低了非银金融、食品饮料及医药生物上的配置。与沪深300的行业权重相比,目前主动管理型权益基金在电子、食品饮料、医药生物以及TMT板块上超配明显;而低配了银行及非银金融板块。
  重仓个股:龙头仍受青睐,重仓集中度延续降势。四季度“万科”、“保利地产”等地产龙头进入前十大重仓股。整体上看,当前重仓个股仍以行业龙头为主,但从集中度上看较前期有所下降。从持股基金数量上看,“贵州茅台”等个股仍被众多基金产品持有,但与三季度末相比持有基金数量有明显下降,基金“抱团”态势有所趋弱。随着市场风格向科技成长领域转化,基金转而布局房地产、TMT、有色金属、建材等领域的优质龙头股。
  主动管理型权益基金公司变动情况:
  规模变化:头部公司排名稳定,广发基金提升明显。当前市场上规模排名前20位以内的头部基金公司仅有1家与3季度不同,其余多是在顺位上出现变动,整体来看头部基金公司规模较为稳定。不过值得一提的是,四季度广发基金的主动权益规模排名提升明显,与其旗下产品业绩优异有直接关系。
  权益持仓:仓位水平多数上涨,重仓集中度有所分化。头部基金公司主动权益产品的仓位水平多呈上升态势(17增,3降),仓位水平的整体提升反应出头部基金公司对市场普遍较为看好。而从重仓股集中度上看,头部基金公司重仓股集中度呈现出一定分化(10增,9减,1平)。
  公司重仓行业及个股:“大消费”仍为底仓,有色化工布局提升。从个股上看,大消费龙头仍为头部基金公司主流底仓配置,但基金公司的重仓股集中度呈现下降态势。与三季报相比,银行及地产行业重仓比例有所增加,而有色金属及化工亦出现在个别头部基金公司的前三大重仓行业中。当前头部基金公司对银行地产的配置有所增加,侧面反映出基金管理人在看好市场表现的同时,通过部分仓位增配防御性较强的板块,从而提升组合稳定性布局。
  风险提示:疫情加剧对经济产生较大拖累;同时,利率风险以及经济周期风险等也均可能对市场产生影响,导致资产价格波动,从而影响基金收益水平。
  

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