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建材行业研究报告:民生证券-建材行业:看好基建回暖带来的水泥涨价逻辑-200212

行业名称: 建材行业 股票代码: 分享时间:2020-02-12 13:14:22
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨侃
研报出处: 民生证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 532 KB 分享者: zlq****13 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1,从水泥价格看,水泥价格与去年同期比仍在上涨,并且价差有扩大趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据wind,2020年1月17日全国P.O42.5水泥平均价格为498元,同比去年上涨33元,而年初与去年价差14元,价差有扩大趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)过去5年我国的水泥价格主要受到错峰限产(供给)和地产增速扩张(需求)两个方面的影响,水泥价格的上涨,水泥行业利润明显增厚。
  2,从下游需求看:
  地产:同比增速韧性强。2019年2-12月房地产开发投资累计同比增速平均值为10.4%(房屋新开工同比增速9.6%)处于2015年以来的最高水平。从月度数据来看,2019年下半年地产累计同比增速持续回落,从6月份的11%下滑到12月份的9.1%,增速放缓但下滑幅度不大。
  基建:同比增速持续回暖。2019年2-12月基建增速累计同比增速平均值为3.1%,处于2015年以来较低水平(峰值20%+)15年、16年和17年全年基建增速保持在15%以上,而18年前三季度基建增速不断下跌,在Q3之后触底反弹。19年年初基建增速延续低位反弹趋势,并且下半年增速(3.3%)高于上半年(2.8%)。我们判断在房住不炒的大背景下,基建增速有望持续回暖。
  3,重点标的:建议关注华新水泥,塔牌集团等。
  风险提示:下游基建房地产投资增速下滑

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