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钢铁行业研究报告:国金证券-钢铁行业研究周报:复工延后影响建材需求,板块继续精选个股-200209

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2020-02-10 16:50:41
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 倪文祎
研报出处: 国金证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,714 KB 分享者: wan****33 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资建议
  继续重点板块内优质个股,首推碳酸锂业务即将放量的永兴材料,其次更换股东后经营重回正轨的军工材料龙头ST抚钢;此外,旺季开工节奏受疫情影响推后,普钢股进入观望期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  行业观点
  重要数据一周概览。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1)本周钢铁板块跌6.60%,落后上证综指3.22个百分点,永兴领涨。2)期货下跌。螺纹、热轧、矿石主力合约涨跌幅分别为5.0%、-5.7%、-9.6%。3)基本面。需求方面,各地因尚未复工,基本无成交。全国高炉开工率81.8%,环比降2.4%。社库1634万吨,环比增8.6%;厂库环比增18.0%。现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为-2.2%、-1.5%、-6.8%、-0.1%、-2.5%。原料方面,62%PB粉报81.3美元/吨,环比跌13.3%;二级冶金焦报价1900元/吨,环比持平。跟踪的钢厂毛利高位维持,其中,螺纹滞后吨毛利508元/吨,热轧滞后吨毛利244元/吨。
  建筑业复工全面延后,钢厂减产增多。截至目前,本次疫情影响逐步开始显现,具体来看:1)供给端。由于钢厂为连续生产企业,春节期间基本都为满负荷生产。而由于封城、封路影响,销售及原料进厂受到影响,近几日已有部分钢厂陆续实施减产,本周检修数量有所增加,高炉利用率也有所下降。但考虑往年春节前后钢厂都会有检修安排,且如若后续需求启动,也可通过利用率提升来弥补产量。因此,总体看,目前对供给影响相对较小。2)需求端。目前多数工地及贸易商将复工时间推迟至10日左右,而从实际情况看,不少省市已延后建筑业复工时间,如湖南、山东、江苏部分地区延后至2月底,山西地区延后至3月中上旬。结合目前各地情况,疫情对需求影响最大。预计需求真正陆续启动时间将延至3月上旬,整体2月市场成交有限。除上述外,目前普遍反馈,物流运输受限,特别是对原料运输影响较大,好在历史上钢厂春节前普遍会增加原料库存,1、2月原料库存天数基本为全年最高。但地处疫情严重地区钢厂,若封城、封路情况延续,则影响较大。而从品种看,需求延后启动对建材影响最大,而板材类下游如汽车、机械类企业普遍本月10日逐步复工,部分需求有所推后但总量影响有限。
  永兴材料、ST抚钢等优质个股继续重点推荐。永兴材料:公司作为民营不锈钢棒线材细分龙头,管理优秀,上市5年来净利润实现翻倍增长,年均复合增速超18%,表现出稳健成长。近两年持续高分红,平均股息率5.7%。碳酸锂项目目前已投产,有望20Q1贡献利润,压制估值因素有望消除,继续强烈看好。继续重点提示ST抚钢:公告19实现净利2.2-3.2亿元,意味着更换大股东后经营重回正轨,三项费用较以往实现大幅改善;国内变形高温合金龙头企业,军品维持稳定增长、民品放量可期,值得重点关注。
  风险提示
  地产新开工下滑风险;产能过度投放等。
  
  

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