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美亚柏科研究报告:光大证券-美亚柏科-300188-2019年业绩预告点评:扣非利润稳定增长,大数据扩张迅速-200121

股票名称: 美亚柏科 股票代码: 300188分享时间:2020-01-21 16:35:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石崎良,姜国平
研报出处: 光大证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 834 KB 分享者: hL****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆事件:
  公司发布2019年业绩预告,预计全年实现归属于上市公司股东的净利润2.7~3.03亿元,同比下降0~11%;但扣非后净利润增长,符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  ◆营收同比增长25~35%,按中值测算扣非后利润增速约23%
  在国家机构体制改革逐渐落地的同时,市场采购和建设需求也在恢复,2019年公司营业收入同比增长25~35%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2018年,公司处置中新赛克股份获得的股权收益6545万元,而2019年预计非经常性损益约为2150~2500万元,导致归母净利润同比略降。若按中值测算,2019年扣非后净利润约为2.633亿元,同比增长23%,符合预期。
  ◆大数据扩张迅速,新签订单保障20年业绩
  公司自18年中获得大数据全资质以来,业务发展较快,相关投入持续加大。由于大数据项目开发初期即投入较大人力,而项目验收周期较长,且集中在下半年特别是四季度,因此进一步加大了公司业绩的季节性波动。公司前三季度费用大幅上升,影响了前三季度利润释放,随着第四季度收入大幅确认,利润明显改善。公司持续加强大数据战略布局,成立广州、北京等大数据研究机构,并中标多个大数据信息化项目。2019年公司新签合同订单保持持续稳定增长,为未来业绩增长奠定基础。由于19年前三季度业绩基数较低,随着公司未来大数据业务持续放量,我们预计20年单季业绩增速表现较好。
  ◆后端数据分析市场空间大于前端采集,长期看好公司大数据发展潜力
  在大数据产业链中,前端数据采集约占市场规模的30~40%,后端数据分析约占60~70%,后端相对空间更大。公司凭借多细分警种业务布局经验和实力,未来有望充分受益于部级和全国范围大数据平台的建设高峰。
  ◆维持“买入”评级
  基于业绩预告,下调19年净利润预测由3.68亿元至2.91亿元,维持20~21年4.4/5.3亿元,我们中长期看好公司大数据业务的成长潜力,维持“买入”评级。
  ◆风险提示:电子取证成长性低于预期;人员费用压力;毛利率波动

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