医药生物同比上升1.56%，整体表现强于大盘
　　本周上证综指下跌0.54%，报3075.5点，中小板上涨1.86%,报7110.72点，创业板上涨1.49%，报1932.51点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药生物同比上升1.56%，报8339.53点，表现强于上证2.11个pp，弱于中小板0.29个pp，强于创业板0.08个pp。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全部A股估值为13.19倍，医药生物估值为37.92倍，处于历史高位水平，对全部A股溢价率为187.55%，处于历史偏高水平。
　　行业一周总结：上海阳光采购发布「第二批集采」拟中选结果
　　1月13日，山东省医保局发布《关于开展我省谈判药合同续签有关工作的通知》，鼓励注射用依那西普等5大品种的续约企业和新上市同类药品自愿申报，进行谈判。同日，福建省医保局联合福建省卫健委、药监局发布《扩大药品集中带量采购范围的通知》，要求对部分采购金额较大、竞争充分、临床使用成熟、同一通用名尚未有仿制药通过质量和疗效一致性评价的药品，由省医保局、卫健委、药监局共同组织专家进行遴选，将中选药品纳入集中带量采购范围。同日，福建省医保局、卫健委、药监局发布《关于开展公立医疗机构医用耗材集中带量采购试点工作的通知》。14日，国家卫健委下发《第一批国家高值医用耗材重点治理清单》，共18种耗材被列入重点治理清单。近日，陕西省药品监督管理局发布关于《调整药品医疗器械产品注册收费标准的公告》，其中境内第二类医疗器械产品注册费收费标准降为0元。15日，国家卫健委同国家短缺药品供应保障工作会商联动机制成员单位，组织起草了《国家短缺药品清单管理办法（试行）（征求意见稿）》。
　　下周行业观点预判：第二批集采落地，关注医药板块业绩窗口期
　　第二批集采1月17日产生拟中选结果，本次集采的33个品种中32个采购成功，共100个产品中选。122家企业参加，产生拟中选企业77家。与联盟地区2018年最低采购价相比，拟中选价平均降幅53%，最高降幅达到93%。本次集中采购，对比国际价格以及国内价格，总体符合预期，此次政策落地，在很大程度上释放了对医药行情的悲观预期。
　　截至2020年1月19日，A股共有74家医药企业发布年报业绩预告，其中61家业绩预增，业绩预增幅度在100%以上的有14家，业绩预增幅度在50%-100%的有17家，业绩预增幅度在0-50%的有30家；另有13家企业业绩预减。
　　结合年报业绩预告，我们建议投资者在年报窗口期沿业绩主线挖掘投资机会，从业绩角度关注几大细分领域，包括景气度较高的创新药及其产业链（恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、药明康德、康龙化成、昭衍新药、凯莱英等）；医疗器械领域（安图生物、迈瑞医疗、万孚生物等）；能够穿越政策周期的医药大消费，包括疫苗（沃森生物、康泰生物、智飞生物），生长激素（长春高新），中药消费（片仔癀、云南白药、同仁堂、广誉远等）；此外建议关注原料药板块（普洛药业、富祥股份、天宇股份、九州药业）。
　　1月金股：片仔癀（600436.SH）
　　核心逻辑：①公司代表核心片仔癀系列的肝病用药19Q3收入5.91亿元，同比增长达到42.23%，折算锭剂销量增长在40%左右，实现高增长，增速环比大幅提升，目前渠道库存低，今年有望延续快速放量趋势；②长期看，麝香、牛黄及蛇胆的核心原材料价格呈上涨趋势，公司成本存在压力。公司将提前布局控制成本，同时基于成本端和公司产品稀缺性与定价能力，片仔癀存在提价预期；③日化业务崛起，一核两翼战略成效持续体现：日化业务整体实现高增长，为公司上半年业绩贡献了重要的增量，未来通过体验式营销渠道布局有望延续高增长，体现出公司“一核两翼”战略取得良好突破，未来有望加速推进战略。
　　稳健组合（排名不分先后，滚动调整）
　　健康元，迈克生物，安图生物，万孚生物，迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，片仔癀，通化东宝，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，云南白药，长春高新，凯莱英，科伦药业，乐普医疗
　　风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险