投资要点：
　　事件：中国2019年四季度GDP增长6.0%，全年增长6.1%，符合预期目标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国2019年12月规模以上工业增加值同比增长6.9%，预期5.9%，前值6.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国2019年1-12月城镇固定资产投资同比增长5.4%，预期5.2%，前值5.2%。2019年12月社会消费品零售总额同比增长8%，预期7.8%，前值8%。
　　12月工业生产同比增长6.9%，超过市场预期。其中制造业增长7%，加快0.7个百分点，主要工业产品中汽车、钢铁、原油加工量明显加快，但水泥、乙烯、有色金属等增速小幅回落。全年来看，四季度GDP同比增长6.0%，结束了前三季度逐季回落的态势，符合预期。11月工业企业产品销售率为98.2%，比上月提高0.2个百分点，工业生产销售情况向好迹象明显。
　　1-12月投资企稳回升，全年投资贡献率有所提高，但后市房地产投资预将延续下行。1-12月固定资产投资同比增长5.4%，比上月回升0.2个百分点。制造业投资增长3.1%，增速加快0.6个百分点；基础设施投资增长3.8%，增速回落0.2个百分点；房地产开发投资增长9.9%，增速回落0.3个百分点。当前制造业投资底部区间初步显现，基建投资得益于专项债投放，后市也将有较好表现，公用事业和采矿业投资仍是投资回升重要来源。需要注意的是，房地产投资在2019年表现较强，成为2019年经济稳定的重要原因，但2020年增长动力将有望继续切换，随着土地成交价款和购置面积的下降，房地产投资增速将大概率下行。
　　12月消费增速持平上月，略超过预期。相比前三季度的贡献率60.5%，全年消费对经济增长的贡献下行至57.8%。12月社会消费品零售总额同比增长8%，除汽车以外的消费品零售额增长8.9%，比上月回落0.2个百分点。值得注意的是，12月汽车消费额同比增长1.8%，增速比上月扩大3.6个百分点；金银珠宝类消费同比增长3.7%，增速比上月扩大4.8个百分点，12月避险需求有所增加。
　　总的来看，全年经济数据符合预期，基本面呈现小幅企稳，制造业PMI连续两个月处于扩张区间，工业增加值也处于高位，经济短期仍将延续阶段性企稳。但中长期来看，经济增长仍将面临压力，一方面增长动力继续切换，房地产投资将继续延续下行；另一方面，海外经济走弱也将不利于外需表现，12月美国制造业PMI仅47.2%，外需在2020年仍然较弱。
　　风险提示：海外经济不及预期。