扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

家用电器行业研究报告:申港证券-家用电器行业周报W2:空调2019年零售格局梳理-200112

行业名称: 家用电器行业 股票代码: 分享时间:2020-01-14 08:25:32
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 曹旭特
研报出处: 申港证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 增持
研报大小: 2,006 KB 分享者: MDd****RB 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  投资摘要:
  本周板块表现:本周沪深300指数上涨0.4%,申万家用电器指数上涨3.2%,涨幅高于沪深300指数2.8pct,位列申万28个一级行业涨跌幅榜第3位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业PE(TTM)看,家电行业PE(TTM)为17.9倍,位列申万28个一级行业的第19位,估值仍处较低位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  原材料市场,大家电主要原材料铜和塑料价格本周上涨,铝及冷轧卷板价格本周下跌。铜价格上涨1.1%,塑料上涨0.4%,铝价格下跌0.4%,冷轧卷板价格下跌0.2%。液晶面板12月价格略有上涨,32寸价格与上月持平,43寸、55寸液晶面板分别比上月上涨2、3美元/片。地产市场,上周成交面积一线同比下降1.5%,二线同比下降20.7%,三线同比下降49.9%。
  每周一谈:空调2019年零售格局梳理
  伴随19年零售监测数据出炉,本周梳理回顾19年空调市场的格局变化。
  19年空调线下失速加剧,线上增长相对稳健。
  全年线下监测零售额同比下滑9.2%,较18年增速-3.9%进一步加剧,线上增速保持为20.3%相对稳定,奥维推总数据1-11月全渠道增速-1.2%。
  上半年增速收敛,下半年单点突破。旺季的3-7月间,线下4-7月零售额同比变化-8.8%到-24%,线上3-6月增速较18年同样收敛了11-59pct。下半年双十一推动11月线上线下增速高达62.2%和35.1%;随后12月线下价格环比回升7.4%,规模降幅达-25.1%,线上保持低价规模增速37%。
  价格战愈演愈烈,线上价格持续探底。19全年均价波动分三阶段,即上半年美的领衔下调、下半年新冷年全面发力、双十一后格力领衔美的海尔跟进,从而导致价格战的白热化。其中线上市场更是由2月峰值均价的3411元一路下探至年底的2460元,年底价格降幅已达24.4%,证明价格战的持续升级。
  竞争格局:美的占比升级,格力年底发力,奥克斯黯然失色。
  美的市占率单向提升。美的全年线下份额28.8%,同比提升3.7pct,线上份额高达30.5%,同比提升7.1pct,渠道扁平化带动竞争力增强,集中度持续提升,至12月线上份额更是突破至36%。
  格力年底线上线下齐发力。全年线下份额36.8%,线上22.3%,而在混改逐步落地后,双十一为起点格力全面发力,使其年底线下份额突破至40%以上,线上更是高达34%以上,边际发力使其后续份额具较高上升预期。
  奥克斯年中后份额大幅下滑。此前受益于网批红利,奥克斯线上增速迅猛,但经6月及11月质量举报及价格打击,线上份额由3月峰值32.8%一路受挫至12月仅11.6%,品牌受损或将使其黯然推出线上第一梯队。
  各级市场中,格力美的下沉市场各有布局,海尔一线市场具相对优势。格力具强大分销商网络,T3份额较整体的36.8%高出1.8pct;美的渠道扁平化下低线价格优势,农村份额而较整体的28.8%高出3.2pct;海尔高端化品牌战略下T1份额较整体的10.7%高出0.7pct。
  投资策略及组合:伴随空调新能效发布及20H2实施,尾货清仓正式进入战斗阶段,20H1空调价格战白热化及下半年系统性升级预期下,空调龙头将率先受益。推荐组合:海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器、三花智控各20%。
  风险提示:原材料价格大幅波动;国际环境大幅恶化;地产修复不及预期。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com