存单利率具有怎样的特征？
　　同业存单票面利率是流动性与信用的结合，是资金利率与债券收益率相互作用的媒介，走势上具有资金利率的季节性特征，因此普遍呈现W型走势；同时也体现了信用风险溢价，尤其是在包商事件发生后，存单利率对风险溢价的反映更加充分。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　存单利率与不同期限的国债收益率有怎样的相关性？
　　通常债券期限越短，其收益率与存单利率的正相关性越强，期限超过7年期通常不具有明显相关性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　存单利率与债券收益率的相关性是否稳定？
　　不稳定，存单与债券收益率的相关性在不同时间区间处于不同水平，通常在二季度和四季度（该时段存单利率趋势性较强、波动率较低）相关性更强。
　　存单利率与债券收益率哪个是领先指标？
　　从时间序列来看，存单利率图线普遍领先于债券收益率，领先与滞后情景比例约为3:1；从边际变动序列来看，存单通常领先于债券收益率2交易日变动，换言之，存单当日变动通常与2个交易日后的债券收益率变动方向一致。
　　存单利率与债券收益率的领先关系不够稳定的原因？
　　首先，债券收益率和存单利率的趋势性不同，换言之，其自相关性不同，债券普遍趋势惯性更强。
　　其次，如上文所提到，债券收益率与存单利率的相关性与时间区间有关，相关性本身不稳定。
　　2019年内，存单与当前相似情况下，国债收益率在什么水平？隐含的当前国债收益率还有多少下行空间？
　　根据今年相似存单利率情境推算，当前国债或可下行8-10BP。
　　2016-2018年，存单与当前相似情况下，国债收益率在什么水平？隐含的当前国债收益率还有多少下行空间？
　　根据2016年，当前仍有4-5BP左右下行空间；根据2018年，当前国债或将继续上行24BP。
　　存单利率是不是当前国债收益率下行的阻力？
　　我们认为同业存单利率较大程度阻碍了国债收益率，尤其是短端利率下行。由于年末、年初是两个年度存单利率高点的叠加期间，短期内难以看到存单利率大幅下行的可能性。尽管上周存单利率出现下行趋势，但该趋势的可持续性或较差。我们建议采取偏保守的投资策略，谨防利率触底走高风险。
　　风险提示
　　政策不确定性加大、宏观经济下行可能超预期。