市场回暖，科创雄起
　　近期A股市场持续回暖，两市连续六日呈现上扬态势，周一虽有歇息，但周二科创板加入到全线走强阵营，也是该板块创建以来为数不多的表现形态，当日科创板63家上市公司全线翻红，7家上市公司涨幅超过10%，其中上市第二日的卓易信息怒涨40%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时邮储银行平稳登录A股市场，牢牢守住发行价区位，对于市场信心起到支撑作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从近期市场结构看，大科技板块整体依然领先大盘，但其内部结构在向显示屏、胎压监测、智能耳机、摄像头等细分行业集中，同时地产基建链方向的传统行业也在后续跟进，钢铁、有色、水泥、化工等呈现低位二度回升。两市成交量回升到4000亿至4500亿一线，市场情绪明显回暖。
　　偏弱的经济数据，偏强的政策部署基调
　　从基本面看，经济数据近期陆续公布，CPI继续创出新高，达到4.5%，PPI小幅走稳，由于前月经济数据不佳，市场对此数据已经有充分预期，表现在市场此前连续进行了为期三周半的调整，机构重仓的白马股呈现年底的陆续松动态势，市场风险提前得到消化和释放。
　　而周末的中央政治局会议传达了重要的信号，会议分析研究了2020年的经济工作，并着重指出加大三大攻坚战和加强6稳工作之部署，强调全面做好“六稳”工作(指稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期)，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，保持经济运行在合理区间。总书记习近平强调，当前和今后一个时期，我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有变。我们要坚持用辩证思维看待形势发展变化，增强必胜信心，善于把外部压力转化为深化改革、扩大开放的强大动力，集中精力办好自己的事。
　　根据会议论调，市场预期，在稳增长、控通胀、防风险三者中，前者位置在当下阶段更为重要，按照惯例，政治局会议之后，将召开中央经济工作会议。该会议将总结2019年度工作，并提出2020年度工作的总体要求和主要任务。中央经济工作会议虽不会提出具体的经济增速目标，但将形成前瞻性指引并对财政政策、货币政策等宏观政策定调。所以，市场预期得到一定程度的修复和缓和。
　　即将进入2020年，这一年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，市场预期2020年度宏观经济政策将呈现“宽财政+稳货币”的搭配，尤其将以积极的财政政策为主。确保经济不至于失速，这也是在不利的经济数据下，市场的表现并不弱的重要因素。
　　年底机构减仓进入后半程，市场压力有望边际改善
　　从市场层面看，外资机构依然呈现涌入格局，北上资金年度净买入首次突破3000亿，有史以来首次突破年度净买入3000亿元。截至周一，北上资金年内累计净买入达3027亿元。同时，在内资机构年底的涌出潮下，我们预计经过提前减仓锁定收益，内资涌出也会逐步收敛。
　　此外，12月6日，中国结算官网发布关于修订《特殊机构及产品证券账户业务指南》，商业银行理财子公司因投资范围符合《商业银行理财子公司管理办法》有关规定的，可申请开立证券账户。就资金属性而言，银行理财子公司显然属于长期资金的“一款”，属于顶层设计提及的“更多长期资金”。虽然银行理财资金以固收类投资为主，可以开户尚处于基础设施。但从更长周期看，银行理财资金有望“充值”A股，与其资金属性非常类似的保险资金，有望加强与A股市场的“亲密度”。
　　砥砺前行静待花开
　　总体而言，市场整体情绪得到改善，经过本次反击有望加固下档中期支撑力度，但短期在继续反弹的进程中，市场的运行不会一帆风顺，后续的经济数据和外部压力依然会扰动市场。同时积极的政策信号也需要时间进行部署、安排和执行。此外，从技术面看，上证综指股指目前再度回升到压力区间，万德全A指数兵临11月11日的周缺口位置，攻击有反复也在情理之中。当下结构性层面的科创板反击、科技股的细分行业的趋势性走向、低位基建、制造业的稳增长产业链的逐步回暖将成为资金追逐之方向。当然，东旭广电的复牌走势再度敲响A股年末“地雷股”的“警钟”，仍需要投资者在策略上有所取舍。