核心观点
行情回顾:本周大盘呈调整下行走势,全周沪深300指数下跌0.70%,创业板指数上涨0.30%,纺织服装行业全周下跌0.89%,表现弱于沪深300和创业板指数,其中纺织制造板块下跌0.25%,品牌服饰板块下跌1.50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面,我们覆盖的跨境通等取得了正收益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
海外要闻:(1)潮牌VANS增速放缓。(2)雅诗兰黛亦宣布斥资11亿美元收购韩国护肤品牌Dr. Jart+。
A股行业与公司重要信息:(1)富安娜:回购计划实施完毕,公司累计回购25,145,953股,占公司总股本的2.88%。(2)跨境通:新兴基金公司增持公司股份不低于3,000万股。(3)歌力思:《2019年度非公开发行A股股票预案》:募集资金总额不超过(含发行费用)9.85亿元,用于对子公司东明国际投资(香港)有限公司增资以收购ADONWORLDSAS 43%股权以及补充流动资金。(4)鲁泰:公司拟成立以职业技能培训为核心的民办职业技能培训学校。(5)探路者:公司董事会审议通过《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》,以2019年11月20日为授予日,以1.96元/股的价格向115名符合授予条件的激励对象授予690.2546万股限制性股票,业绩考核目标分别为,以上一年主营业务收入为基础,增长率分别不低于3%、10%和20%,扣非后归母净利润分别不低于4000万、8000万和12000万元。(6)本周消费行业投融资情况:a.高端改衣品牌易改衣完成千万元定向债券融资;b.美妆企业trytry获得数千万元新一轮投资。
本周建议板块组合:安踏体育、海澜之家、老凤祥、珀莱雅和波司登。上周组合表现:安踏体育1%、海澜之家0%、老凤祥1%、珀莱雅-5%和波司登0%。
投资建议与投资标的
本周纺织服装板块仍然跟随市场调整,在缺少亮点与催化剂的情况下,白马股走势疲弱,行业中前期跌幅较大的中小市值个股表现相对更活跃。展望2020年纺织服装行业投资策略,板块经过三年左右的大幅调整,板块整体估值与机构持仓处于历史低位,我们预计2020年行业继续向下的空间相对有限,行业内部景气分化的格局仍将延续,但不少细分行业仍有诸多亮点。从子行业景气度、竞争格局(行业头部化)、龙头公司成长的相对确定性(市占率提升)和财务质量等方面综合考虑,我们重点看好以化妆品、运动服饰、童装、黄金珠宝为代表的较高景气细分行业。而对于进入存量竞争的品牌服饰成熟品类,我们重点关注市场份额能稳健提升、财务上呈现持续高现金分红预期或较高ROE水平的真龙头。落实到2020年全年的投资策略,我们推荐两条主线:(1)中短期高成长性品种:比如安踏体育(02020,买入)、李宁(02331,买入)、珀莱雅(603605,买入)、南极电商(002127,增持)、波司登(03998,买入),建议关注比音勒芬(002832,未评级)和丸美股份(603983,未评级);(2)长期稳健增长、低估值的白马龙头,比如老凤祥(600612,买入)、海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入)、地素时尚(603587,买入),建议关注歌力思(603808,买入)、水星家纺(603365,增持)、雅戈尔(600177,未评级)等。
风险提示
经济持续减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。