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零售行业研究报告:安信证券-2020零售行业年度策略:流量聚散间,掘金消费新趋势-191119

行业名称: 零售行业 股票代码: 分享时间:2019-11-19 11:11:04
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘文正
研报出处: 安信证券 研报页数: 97 页 推荐评级:
研报大小: 7,446 KB 分享者: mar****ht 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  回顾2019年三季度社零,缓中趋稳仍为趋势
  回顾2019年7月到10月社零,缓中趋稳仍为趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据国家统计局及万得数据,2019年1月到9月,社会消费品零售总额296674亿元,同比名义增长8.2%(扣除价格因素实际增长6.4%);其中,除汽车以外的消费品零售额268146亿元,增长9.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分月来看,7月到9月社零名义同比增速分别为7.6%、7.5%、7.8%,排除汽车以外消费品零售额同比增速分别为8.8%、9.3%、9.0%,增速趋于稳健。“价”的方面,猪价影响下,食品消费者物价指数同比增速大幅拉升,7月到9月,食品消费者物价指数同比增速分别为9.1%、10.0%、11.2%,推动消费者物价指数同比增速提升到2.8%、2.8%、3.0%水平。10月社零排除双十一及品类影响,仍然维持上述趋势。
  投资建议及盈利预测
  投资建议:2019年10月社零增速7.2%,增速减少0.6个百分点;排除汽车因素后增速为8.3%,增速减少0.7个百分点,增速缓中趋稳。年初至今,单月数据来看社零有所波动;向后看,排除去年下半年基数影响,消费能否实质性改善仍有待观望。在此背景下,一方面推荐增速稳健、整合加速、且受益于消费者物价指数的必需消费龙头永辉超市、家家悦、红旗连锁等;继续重点推荐行业层面维持高景气度、公司增长强劲且确定性高的化妆品国货崛起龙头珀莱雅、丸美股份、上海家化等;继续重点推荐稀缺母婴零售商爱婴室,预计市值对应2020年业绩约为20倍到25倍市盈率,同店稳健展店及业绩有望加速开启估值切换行情;并提示关注低估值板块苏宁易购、天虹股份等标的投资机会;以及受益黄金价格提升预期带动下的珠宝板块,老凤祥、周大生和豫园股份。
  风险提示:消费需求整体疲软;行业竞争加剧;龙头展店不及预期;营销、创新、展店投入明显增大;商品结构调整失效;消费者物价指数大幅下行风险。
  
  

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