市场综述:资金大幅北上,社融持续改善
总体来看,9月份全市场流动性中性略偏宽松。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股票市场上,9月份权益市场上一级市场募资总额反弹回升,重要股东净减持额再创新高,二级市场上9月份成交数据量价齐升,两融余额高位震荡,基金股票仓位同样持续回升,沪港通资金方面,9月份以来互联互通资金大幅净流入,不过10月至今北上资金流入速度有所放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)综合来看,我们认为9月份股票市场流动性在边际上有所改善。综合来看,我们认为9月份股票市场流动性在边际上有所改善。金融市场上,9月广义再贷款工具持续净回笼资金,且当前已连续3个月持续向市场净回笼资金。9月央行公开市场逆回购操作净投放资金1950亿元。从利率的角度看,9月份货币市场利率仍然上行居多,债券市场上9月份以来1年期国债利率下行,10年期国债利率走高,期限利差走扩。整体来看,9月份金融市场上的资金流动性在边际上有所趋紧。9月份金融数据总体依然超预期,其中M2增速小幅回升,社融数据同样出现了一定程度的改善。9月份企业信用利差小幅回落,票据贴现利率有所回升。9月份以来人民币对美元及一篮子货币汇率持续贬值,美元指数自10月份开始高位跳水,主要在于近期公布的美国经济数据大多不及市场预期,且美联储于开始重启扩表。9月初以来G7利率底部震荡,美日德长短端利率小幅上行,期限利差亦同步回升。9月份美联储扩表,欧日央行缩表。
股票市场流动性:成交持续回暖,资金大幅北上
9月份权益市场上一级市场募资总额反弹回升,重要股东净减持额再创新高,二级市场上9月份成交数据量价齐升,两融余额高位震荡,基金股票仓位同样持续回升,沪港通资金方面,9月份以来互联互通资金大幅净流入,不过10月至今北上资金流入速度有所放缓。综合来看,我们认为9月份股票市场流动性在边际上有所改善。
金融市场流动性:短端利率上行,期限利差走扩
9月广义再贷款工具持续净回笼资金,且当前已连续3个月持续向市场净回笼资金。9月央行公开市场逆回购操作净投放资金1950亿元。从利率的角度看,9月份货币市场利率仍然上行居多,债券市场上9月份以来1年期国债利率下行,10年期国债利率走高,期限利差走扩。整体来看,9月份金融市场上的资金流动性在边际上有所趋紧。
实体经济流动性:社融数据改善,信用利差回落
9月份金融数据总体依然超预期,其中M2增速小幅回升,社融数据同样出现了一定程度的改善。从结构上看,人民币贷款、表外融资、企业债券数据改善较为显著,地方专项债虽然仍高速增长,但增速相比上月出现了较大幅度的下滑。综合来看,我们仍预计后续社融数据仍将较为平稳。9月份企业信用利差小幅回落,票据贴现利率有所回升。
全球流动性跟踪:美联储重启扩表,美元指数跳水
9月份以来人民币对美元及一篮子货币汇率持续贬值,美元指数自10月份开始高位跳水,主要在于近期公布的美国经济数据大多不及市场预期,且美联储于开始重启扩表。9月初以来G7利率底部震荡,美日德长短端利率小幅上行,期限利差亦同步回升。9月份美联储扩表,欧日央行缩表。
风险提示
经济增长不及预期,基本面出现严重恶化。