核心观点：外部扰动加剧，全球股市走势分化
　　总体来看，上周全球股市走势较为震荡，各市场之间分化较为明显，其中新兴市场表现好于发达市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】消息面上看，我们认为上周导致全球股市走势波动的核心因素主要在于以下几点：（1）10月15日，美联储新一轮扩表操作正式启动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据美联储公告，本次扩表操作将延续至明年二季度，初始规模为每月600亿美元，这一规模超出市场此前预期；（2）10月17日欧盟委员会主席容克与英国首相约翰逊同时宣称，英国与欧盟达成脱欧协议。不过英国议会10月19日通过一项修正案，将延迟表决英欧达成的最新“脱欧”协议；（3）美国10月18日正式对价值75亿美元欧盟输美产品加征关税，此举将进一步加剧美欧之间的经贸争端。总之上周市场中外部扰动因素明显加大，在上述各消息的共同影响下，全球股市走势较为震荡，各市场之间分化较为明显。
　　全球：外部扰动加剧，全球股市走势分化
　　上周全球股市走势较为震荡，各市场之间分化较为明显，我们统计的19个股指中有13个指数出现上涨。分地区来看，上周发达市场股指涨跌参半，其中日经225领涨。新兴市场股指大多上涨，其中孟买SENSEX30领涨。分行业看，上周全球市场除日常消费品环比基本持平外，其余各一级行业全部上涨，其中金融行业领涨。整体来看，上周新兴市场表现好于发达市场。
　　美股：经济数据不佳，美股上涨乏力
　　上周美股上涨乏力，三大指数涨跌不一。其中美股道琼斯工业指数下跌0.2%，标普500指数、纳斯达克指数单周分别小幅上涨0.5%、0.4%。我们认为近期美股走势震荡的主要原因还是源自基本面数据一般，具体来看，（1）当前美国企业进入财报季，市场普遍认为受利率大幅下降及贷款增长放缓影响，三季度业绩表现或较为疲弱；（2）10月17日美国商务部公布的9月零售销售数据不及预期，录得7个月以来的首次下滑。（3）美国10月18日正式对价值75亿美元欧盟输美产品加征关税，此举将进一步加剧美欧之间的经贸争端，将进一步加大全球经济的下行压力。
　　港股：恒指小幅收涨，综合行业强势领涨
　　上周港股表现较好，恒生指数小幅上涨。具体来看，上周港股恒生指数单周上涨1.6%，恒生中国企业指数单周上涨0.8%。从变化趋势来看，5月初受外围市场中美贸易摩擦升级影响，港股急剧回落，虽然6月份出现了短暂的反弹，但7月份以来，港股两大指数中枢再下一台阶，走势依然较为震荡。
　　AH股：AH溢价环比下降，食品饮料溢价率回落
　　上周AH股溢价率环比下降。截止上周五，AH溢价指数收盘价为128.6，环比下降0.8%。从变化趋势来看，AH股溢价指数今年年初至2月底出现一波急剧上升走势，随后3月份至5月份两个月涨幅有所放缓，而5月底以来，AH股溢价指数再度震荡上行，且当前基本处于2017年下半年以来中枢水平之上。
　　分行业看，截至上周五，建筑材料、国防军工和传媒行业平均溢价率居前，分别为2.6、2.1和1.6，而食品饮料行业虽然继续垫底，但溢价率由上周的0.2回落到0.1。从近四周变化幅度来看，钢铁和化工行业溢价率涨幅居前，分别上升0.03和0.04。而通信和建筑材料行业溢价率下滑较多，相比四周前分别回落0.48和0.44。
　　风险提示：经济增长不及预期，基本面出现严重恶化