扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 宏观经济 > 正文

研究报告:中诚信国际-9月份价格数据点评:CPI与PPI持续分化,结构性通胀风险加剧-191015

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-10-17 15:59:13
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 庞鸿泽,汪苑晖
研报出处: 中诚信国际 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 982 KB 分享者: tin****yj 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  食品价格涨幅持续走阔,CPI创6年新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月CPI同比上涨3.0%,较上月走阔0.2个百分点;环比上升0.9%,较上月上升0.2个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在3.0%的同比涨幅中,翘尾影响约-0.1个百分点,新涨价影响约3.1个百分点。其中,食品价格同比上涨11.2%,涨幅进一步扩大1.2个百分点,拉动CPI破3;非食品同比上涨1.0%,涨幅持续回落0.1个百分点;不包含食品和能源的核心CPI同比涨幅为1.5%,较上月持平。
  猪肉价格大幅上涨,带动食品类价格创新高。时令蔬菜水果大量上市,供应充足,9月鲜菜价格同比下降11.8%,跌幅较上月走阔11个百分点;鲜果价格同比涨幅收窄16.3个百分点至7.7%;猪瘟疫情影响下猪肉供应缺口过大,恢复周期较长,短期加大进口和投放储备猪肉效果有限,猪肉价格同比上涨69.3%,带动畜肉类价格同比涨幅扩大16个百分点至46.9%。蛋类价格在天气转凉需求增加和消费替代影响下同比涨幅走阔4.6个百分点至8.2%。
  非食品项各类价格六涨一跌。服务类价格同比涨幅回落0.3个百分点至1.3%,消费品类同比涨幅扩大0.4个百分点至4%,消费品对CPI的支撑持续加强。从非食品项各类看,虽然9月国内成品油两次上调,但油价仍处绝对低位,交通类价格同比跌幅走阔0.6个百分点;生活用品及服务类、教育文化和娱乐类、医疗保健类和居住类价格同比涨幅分别收窄0.1、0.4、0.1、0.3个百分点,衣着类价格同比涨幅持平,其他用品和服务类价格涨幅走阔1.1个百分点。
  需求低迷叠加翘尾因素走低,PPI同比跌幅持续走阔。9月,PPI同比下降1.2%,较上月跌幅走阔0.4个百分点;环比上涨0.1%,涨幅扩大0.1个百分点。在1.2%的同比跌幅中,翘尾影响约-0.7个百分点,新涨价影响约-0.5个百分点。其中,生产资料价格同比跌幅持续扩大,扩大0.7个百分点至-2%;生活资料同比上涨1.1%,涨幅扩大0.4个百分点。
  国际油价上涨后迅速回落,石油天然气、黑色金属行业价格同比回落加快。9月14沙特阿美两处石油设施遇袭后原油价格猛涨,但随着沙特石油产量快速恢复,在全球需求仍偏弱背景下,月底国际油价回落至上月水平。石油和天然气开采业同比跌幅再次走阔,扩大4.3个百分点至-13.4%;9月动力煤市场逐渐步入淡季,煤炭开采和洗选业价格同比涨幅收窄0.7个百分点至0.2%,黑色金属冶炼和压延加工业上半月市场低迷,同比跌幅扩大2.7个百分点至-5.8%;有色金属冶炼和压延加工业供需边际改善,价格继续小幅回升,同比上涨1%。
  PPIRM同比跌幅扩大,与PPI剪刀差持平。9月,PPIRM环比止跌回升0.2%,较上月涨幅扩大0.4个百分点;同比下降1.7%,降幅扩大0.4个百分点,与PPI剪刀差与上月持平。
  CPI或重回“2”区间,PPI持续下行空间不大。从9月价格数据来看,CPI与PPI分化程度继续加剧,猪肉价格上行周期仍未到顶,继续带动食品类价格出现结构性通胀,但核心CPI等指标反映总需求整体偏弱;在需求仍未有效改善的背景下,PPI同比受翘尾走弱的影响继续下探。从CPI来看,近期高频数据显示猪肉价格仍在持续上涨,生猪出栏周期长也使得食品项价格同比短期仍有支撑,但在前期国家积极增加冻猪肉供给以及高价位下猪肉需求减少的背景下,其他蛋肉类供给替代增加,猪肉价格涨幅或有所收窄;此外,10月CPI翘尾较9月进一步走低,加上非食品项和服务业价格走弱趋势或不会大幅好转,CPI或重回“2”区间,持续通胀可能性不大,但需关注后续季节性波动下蔬果价格涨幅回升对CPI的拉动作用。从PPI来看,在需求不振、翘尾回落以及高基数效应的背景下,PPI如预期持续下行。9月建筑业新订单大幅回升,10月11日伊朗油轮爆炸事件影响部分原油供给或对后续国际油价有所扰动,10月PPI或有一定支撑,持续下行概率不大,通缩风险仍可控,需关注地产融资政策变化、取暖季环保限产是否超预期、以及年内新增专项债是否提前发行对PPI的影响。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com