研究结论
　　事件：10月14日海关总署公布9月进出口数据，以美元计，中国9月进口同比增速-8.5%，前值-5.6%；出口同比增速-3.2%，前值-1%，进口同比继续维持负值，出口同比下滑幅度扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以美元计，2019年1-9月出口额同比转负至-0.1%，进口额下行，同比下降5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　出口同比下行加剧，外需基本面疲弱不变，基数效应带来同比压力，中美贸易摩擦继续对出口形成主要拖累。出口增速同比下滑加剧，从国别划分的出口来看，9月对美出口同比下滑21.9%，对欧盟上行0.12%，对日本下滑5%，显然，对美出口仍然对出口数据下滑造成主要拖累。如我们在上月的判断，贸易摩擦形势的频繁反复对预期造成不可逆的冲击，出口抢跑效应弱化，而贸易谈判又没能对已经加征关税带来改变，因此中美贸易摩擦或将继续对出口造成显著压制，10月或仅在预期上（“接近协议”）迎来边际弱改善；从基数上来看，2018年同期也是抢跑效应带来的出口额高值，基数效应也为当前的出口同比带来压力；从外需角度来看，全球PMI环比基本持平，外需依旧疲弱；从汇率角度来看，人民币兑美元贬值主要发生在8月，从历史经验来看，贬值带来的出口提振通常存在2-3个月的时滞。总而言之，外需基本面、贸易摩擦、基数效应共同造成了当前出口数据的疲弱，而贬值或许在将来对出口带来提振效应，但在目前时点并未显现。
　　内需疲弱，进口端同比继续显著下行。进口表现仍然弱于出口。9月中美贸易摩擦缓和，根据公开信息，中方已经启动对美国农产品的采购。从分商品种类的进口数据来看，农产品进口同比4.9%，前值4.7%，大豆进口同比-7.1%，前值-7.2%。我们判断，如果十三轮磋商形成的关于农产品采购的共识能够在11月份签署成为协议，将会在较大程度上影响中国农产品进口的来源国结构，而对中国进口数据的总量影响有限。
　　判断：进出口数据疲弱趋势不变，但10月出口可能出现边际改善。全球经济基本面下行的趋势仍然在延续，内、外需基本面对外贸数据的压力还会继续显现。但中美贸易谈判在10月出现“接近协议”的时刻，同比基数转入下行，前期贬值效应开始显现，有可能对下一期的出口数据造成短期的提振。
　　风险提示
　　美国及其他海外经济体增速下行导致外需放缓；中美贸易谈判进程存在不确定性