扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 宏观经济 > 正文

研究报告:民生证券-9月金融数据点评:信贷社融改善或是逆周期调节发力的结果-191016

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-10-16 13:44:00
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 解运亮
研报出处: 民生证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 609 KB 分享者: xu****t 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  报告摘要:
  新增信贷超预期增长,主因企业部门贷款发力
  9月新增人民币贷款1.69万亿元,高于市场预期的1.4万亿元,同比多增3069亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,企业中长期贷款新增5637亿元,同比多增1837亿元,或指向基建融资持续发力;企业短期贷款新增2550亿元,同比多增1452亿元,由于民企贷款多为企业短期贷款,企业短期贷款多增可能和鼓励商业银行向民企放贷的政策有关;票据融资基本平稳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)企业部门合计同比多增约3300亿元。居民中长期贷款(主要是房贷)同比多增634亿元,居民短期贷款同比少增427亿元,居民部门贷款总体保持平稳。非银贷款延续负增长,同比变动不大。
  社融口径再次调整,资产支持证券每月可对社融贡献数百亿元
  2019年9月起,央行进一步完善“社会融资规模”中的“企业债券”统计,将“交易所企业资产支持证券”纳入“企业债券”指标。这是自去年9月央行将“地方政府专项债券”纳入社融统计以来,再次调整社融统计口径。201701-201909,交易所资产支持证券月度发行量最大值为1458亿元,最小值为142亿元,均值为720亿元,今年9月为828亿元,同比少623亿元。本次社融口径调整影响不大,仅7月份使社融增量多增了7.33%,其余月份增幅有限。
  社融超预期增长,系表内信贷、企业债券融资和表外融资共同贡献,地方政府专项债为拖累项
  新口径下,9月新增社融2.27万亿元,同比多增约1300亿元。即便剔除资产支持证券后,按老口径计算也有2.19万亿元,远高于市场预期的1.9万亿元。其中,社融中本币贷款新增1.77万亿元,同比多增3309亿元,表现略好于贷款统计;新口径企业债券融资为1610亿元,同比多1595亿元,股票融资变动不大;委托贷款、信托贷款和未贴现票据均为负增长,但受益于去年同期极低基数影响,分别同比少减1411亿元、236亿元、116亿元,表外融资合计同比少减1764亿元;地方政府专项债融资2139亿元,同比少4917亿元。
  未来展望:LPR有进一步下降空间,逆周期调节正在发力
  本月信贷社融总量和结构均向好,可能的原因有:
  其一,政策有推动,9月4日国常会要求加大力度做好“六稳”工作,加大金融对实体经济的支持力度;
  其二,资金有支持,9月16日起,央行全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,释放资金约8000亿元;
  其三,银行有意愿,10月8日贷款利率换锚,换锚前银行有抢先放贷的动机。
  总结起来,主要是逆周期调节发力的结果。央行货政司司长孙国峰表示,降低融资成本要通过改革的方法,之后改革效果会逐步体现。这意味着,LPR还有进一步下降的空间。
  风险提示:部分金融风险有所暴露。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com