数据：9月M1同比3.4%（前值3.4%）；M2同比8.4%（前值8.2%）；新增人民币贷款16900亿元（前值12100亿元）；新增社会融资规模22725亿元（前值20175亿元）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　1、信贷：总量上，信贷季节性回升，且幅度大于去年同期；结构上，居民中长期贷款相对稳定，企业短期贷款增幅强于季节性，中长期贷款同比多增，票据融资相对平稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9月新增信贷16900亿元，同比多增3100亿元，环比多增4800亿元。具体来看，居民贷款方面，新增居民贷款7550亿元，同比多增6亿元，环比多增1012亿元；新增居民中长期贷款4943亿元，同比多增634亿元，环比多增403亿元。非金融企业贷款方面，新增企业贷款10113亿元，同比多增3341亿元，环比多增3600亿元，其中新增企业短期贷款2550亿元，同比多增1452亿元，环比多增2905亿元；新增票据融资1790亿元，同比多增47亿元，环比少增636亿元；新增企业中长期贷款5637亿元，同比多增1837亿元，环比多增1352亿元。非银金融机构贷款方面，非银金融机构贷款净减少659亿元，同比减少56亿元，环比增加286亿元。
　　2、社融：信贷季节性回升，非标融资继续改善，企业债融资改善，地方专项债增幅放缓，社融存量增速持平上月。9月新增社会融资22725亿元，同比多增1383亿元，环比多增2550亿元。9月社融余额同比10.8%，与上月持平。扣除地方专项债后社融余额同比10%，较上月上升0.3个百分点。具体来看，新增人民币贷款17650亿元，同比多增3309亿元，环比多增4605亿元；新增表外融资-1125亿元，同比增加1764亿元，环比减少111亿元，其中新增委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票分别为-21、-672、-431亿元，同比分别变化1411、236、116亿元，环比分别变化492、-14、-589亿元；新增直接融资1899亿元，同比多增1612亿元，环比少增1805亿元，其中新增企业债券1610亿元，同比多增1595亿元，环比少增1838亿元；新增股票融资289亿元，同比多增17亿元，环比多增33亿元；新增地方政府专项债2236亿元，同比少增5153亿元，环比少增977亿元。
　　3、M2：居民存款季节性增加，企业存款季节性减少，财政资金投放强于季节性，M1持平上月，M2回升。9月新增人民币存款7193亿元，同比少增1709亿元，环比少增10807亿元。具体来看，新增居民存款15418亿元，同比多增2149亿元，环比多增12704亿元；新增非金融企业存款4908亿元，同比多增1804亿元，环比少增884亿元；新增财政存款-7026亿元，同比减少3553亿元，环比减少7121亿元；新增非银金融机构存款-8170亿元，同比增加1328亿元，环比减少15468亿元。
　　4、9月金融数据有三点启示：（1）信贷季节性回升，企业融资虽改善，但持续性待观察。通常由于银行季末冲贷款行为，9月贷款往往存在季节性走高现象。企业短期贷款明显强于季节性，部分与冲贷款行为有关。企业中长期贷款的走高，除季末效应外，基建项目配套融资也是部分原因。企业债券融资相对去年明显增加，调整口径并不是主要原因，企业融资利率的降低，叠加民营企业信用利差的收窄是重要支撑。但从绝对水平来看，民营企业信用利差依然处于高位。当前内外部需求依然趋弱。国内来看，房地产政策趋严背景下，随着期房销售的完成，建安投资将逐步放缓；钢材社会库存已经处于近年来高位，在库存积累下，高炉开工率也明显下降。此外，海外需求也不乐观。往前看，企业融资虽改善，但持续性待观察。（2）财政存款降幅明显强于季节性，表明逆周期政策在持续发力。在私人部门需求相对偏弱的情况下，需要政府部门扩大支出以弥补私人需求的下降。9月财政存款降幅明显强于季节性，表明财政对于稳增长的支撑力度在增大。9月建筑业新订单来看，建筑业需求依然是比较好的，平地机、沥青混泥土摊铺机等销量均有所改善，也印证了基建投资的改善。因此，基建进一步回升的方向是确定，但今年力度相对有限，全年来看，基建增速有望回升至5%。（3）需求偏弱，PPI通缩压力显现，我国央行降息可能性在增加。当前我国经济总需求依然偏弱，随着PPI通缩下实际利率的被动攀升，预计逆回购、MLF等政策工具利率将下调，以避免实际利率的进一步走高。
　　风险提示：1.货币政策短期过紧导致名义利率上升导致实际利率上行，对经济增长产生较大的下行压力；2.内外部需求同时下降对经济产生叠加影响。