扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

家电行业研究报告:长城证券-家电行业周报2019第33期:小家电十一表现稳定,促销期间消费升级趋势凸显-191014

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2019-10-16 11:32:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡维
研报出处: 长城证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,174 KB 分享者: q****d 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  行情回顾:中信家电指数涨幅2.82%,跑赢大盘,位列29个一级板块涨跌幅第8位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】家电二级版块中,白色家电、黑色家电、小家电、照明设备及其他均上涨,涨幅分别为2.90%,4.92%,1.16%,1.66%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  小家电十一表现稳定:十一国庆假期,作为线下市场本年度最后一个大促周期,小家电整体表现稳定。根据奥维云网(AVC)线下监测数据显示,电饭煲零售额规模同比上涨6.4%,均价相对稳定,低端和高端份额均上升;电压力锅零售额规模同比上涨3.4%,低端及高端份额均小幅上涨,中端份额下滑,出现两极分化的现象;破壁机零售量同比上涨12.1%,但均价大幅下滑导致零售额规模出现3.9%的下滑;电磁炉零售额同比下降9.4%,低端产品份额大幅上涨,涨幅超过6个百分点;台式微波炉零售额同比大幅下滑20.7%,虽然结构有所升级,一体机份额上涨,但是依然以单功能微波炉为主。
  分析点评:相较于家电行业其它子版块,小家电具有更换周期短,产品单价低的特点,因此受房地产周期影响较小。2019H1小家电在家电行业整体低迷的情况下仍旧保持增长,市场规模达288.8亿元,同比增长2.7%。在刚刚过去的十一黄金周期间,厨电、白电和彩电市场均遭遇滑铁卢,主要产品均同比出现大约10%的下滑,只有小家电延续了稳健的表现,主要品类电饭煲和电压力锅维持了小幅增长。价格方面,小家电各类产品都出现了不同程度的下降,但高端市场份额也有所上升。我们认为,小家电可选消费品属性较强,市场渗透率水平较低,随着居民购买力的不断提升,小家电市场仍有充足的发展空间。消费升级趋势在小家电市场有两大影响:一方面,小家电消费群体以年轻人为主,我国家庭也呈现明显的小型化趋势,价格便宜的低端产品在三四线城市及农村有着广大市场,小家电普及率将会进一步上升,带来大量的新增需求;另一方面,在一二线城市替换需求逐渐占据主导地位,人们对于品质生活的追求将推动高端市场的发展。目前大型家电已经逐渐步入成熟期,而小家电市场正在进入蓬勃发展的阶段,有望穿越地产周期实现快速增长。推荐关注美的集团、苏泊尔、九阳股份。
  促销期间消费升级趋势凸显:京东方面的数据显示,9月28日至10月2日,京东家电专卖店全国总营收同比增长260%,10月1日当天同比增长高达320%;苏宁发布的2019国庆大数据显示,10月1日至7日,国产品牌销量同比增长16.2%,是进口品牌销量增长的4倍。大家电、小家电、智能数码、美妆和箱包的国产品牌销量分别同比增长38.5%、25.6%、15.2%、163%和270%。家电方面,截至2019年10月7日,苏宁易购全渠道以旧换新额超30亿,十一期间超3亿。具体来看,中高端大牌、绿色智能,以及与消费升级挂钩的家电产品增长尤为突出。苏宁易购数据显示,国庆期间,8K电视在苏宁全渠道销量环比增长302%,空气净化器销量环比增长154.22%。值得一提的还有健康空调。其销量在苏宁渠道同比增长258%,销售份额占比达到72%。国美渠道8000元以上中高端商品销售同比大幅提升,激光电视销售已同比增长358%,洗碗机销量增长了130%。
  分析点评:经过数十年的普及与推广,我国大型家电渗透率已经达到了较高水平。据国家统计局数据,截至2018年我国空调、洗衣机、冰箱、彩电每百户保有量分别为109.30台、93.78台、98.76台、119.26台,渗透率上行空间有限,已经逐渐步入存量市场。与此同时,我国居民消费能力则在进一步上升:2018年我国居民人均可支配收入为28228.05元,同比增长8.7%;人均消费支出为19853.14元,同比增长8.4%。此外,本土品牌市场份额也在持续增长:根据尼尔森数据显示,68%的消费者更偏好国货品牌,一线城市中75%的消费者愿意为先进技术优势多付钱。我们认为,消费升级在我国是长期趋势,中高端产品的市场份额在未来将会进一步提升。随着各类技术的使用逐渐成熟,叠加国家政策支持,智能家电有望在近几年会得到快速发展,升级换代正在成为家电市场未来增长的源泉。房地产行业下半年出现回暖迹象,一二线城市表现好于三四线及以下城市,将有效带动家电市场特别是中高端市场的复苏。推荐关注综合实力强的美的集团、较早布局高端市场的海尔智家以及激光电视技术完善的海信电器。
  本周家电板块整体上涨,且跑赢大盘。长期来看家电板块中各细分龙头基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线:第一,白电龙头优势突出,所涉及产品广,技术开发产业链完善。推荐美的集团,格力电器,海尔智家;第二,受益于地产复苏,推荐厨电板块:华帝股份,老板电器;第三,关注黑色家电优势企业,积极探索增量方向,关注海信电器,TCL集团。
  风险提示:房地产市场不景气;原材料涨价;行业竞争增大;系统性风险。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com