投资要点：
　　事件：公司发布2019年前三季度业绩预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计2019年前三季度实现归母净利润9.25-9.75亿元，同增70.89%-80.13%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Q3单季度实现归母净利润4.45-4.78亿元，同增35.29%-45.32%。业绩实现高增长，符合预期。2019年以来公司单季度业绩增长强劲，Q1扭亏为盈，Q2业绩同增46%，Q3业绩增长中枢为40%。考虑公司业绩存在较强季节性（2018Q4单季度收入占比30%，利润占比53%），全年业绩增长存在超预期可能。
　　国考招录人数回暖，有望带动公考培训收入高增。受公务员体系改革影响，2019年公考招录人数骤减（国考缩招40%、省考缩招25%），中公凭借龙头领先优势实现逆势增长，2019H1公考培训收入同增26.32%，市占率进一步提升。根据国考招录公告，2020年国考招录人数达24128人，较去年同期增长66%，招录明显回暖，利好公司公考培训业务发展。
　　教师培训成为新的增长动力，跨赛道模式复制能力得到验证。教师招录及资格证考试培训业务处于快速发展期，受益国家政策推动，教师招录人数和职位吸引力均有明显改善，并逐步成为招录培训市场发展的主导力量。上半年公司教师序列培训收入增速52.18%，保持较快增长，预计未来1-2年教师培训需求持续旺盛，教师序列培训收入持续增长动力充足。此外公司不断完善新品类布局，跨赛道模式复制能力得到持续验证。上半年公司综合序列（包括考研、IT等新品类）营收同比高增89.43%，新品类拓展将打开公司长期增长空间。
　　盈利预测与评级。预计公司2019/2020年实现归母净利润16.46/21.48亿元，对应EPS为0.27/0.35元，当前股价对应2019/2020年PE为65.88/50.49倍，考虑公司作为行业龙头具备估值溢价且预计2020年国考招录显著回暖将为公司带来积极影响，给予公司2020年50-55倍PE，对应价格区间17.50-19.25元，维持“谨慎推荐”评级。
　　风险提示：行业发展不及预期、职教培训政策风险、公司业务发展低预期