报告要点：
　　公司是集钢结构设计、制作、安装与总承包为一体的行业骨干企业
　　公司拥有完善的资质体系和强大的技术支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司产品结构丰富，重点开发重型钢结构产品。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）采取设计、制造与安装一体化的经营模式，从钢结构工程的设计、制造到安装全部由公司自己完成，并对承包工程的质量、安全、工期等全面负责。营销网络健全，以分子公司、办事处为主体，并在本部设立大客户办，建立了覆盖全国的销售网络，稳步推进“战略性客户+大客户”营销战略。
　　钢结构是装配式建筑的主流，短期政策加码，钢结构本征优势将长期取胜
　　在政策持续推动下，我国装配式建筑行业保持高增长。2019年3月住建部首次单独提及推广钢结构试点住宅建设，山东、湖南、四川、浙江推出试点方案。钢结构试点住宅建设打开钢结构应用空间，尤其是试点地区保障性住房建设，有利于继续推动钢结构普及。长期来看，钢结构相对于PC结构本征优势将长期胜出，短期政策弥补成本端劣势。
　　我国钢结构建筑占比仍有巨大提升空间，行业格局逐渐改善
　　参照发达国家建筑现代化发展路径，我国钢结构建筑占比仍有巨大提升空间。中国钢结构住宅占比不足5%，发达国家普遍在20%以上。随着行业竞争格局的改善，工程中标价有望恢复至正常水平，技术实力、品牌信誉将更为业主所重视，行业龙头公司将充分受益集中度提升带来的红利，有望进一步夯实竞争优势。
　　投资建议与盈利预测
　　按照公司经营战略，公司将继续扩大总承包项目的业务占比，业务结构与盈利能力持续改善。根据公司历史订单情况，预计公司2019-2021年营收分别为42.89亿元、51.20亿元、60.04亿元，增速分别是21.44%、19.38%、17.27%，归母净利润1.13亿元、1.66亿元、2.42亿元，对应EPS0.34、0.49、0.72，目前股价对应PE分别为20X、14X、10X，公司订单充足，业务拓展势头不减。首次覆盖给予“买入”的投资评级。
　　风险提示
　　装配式建筑业务拓展不及预期；钢材价格上涨过快风险；新签订单增长低于预期；政策性风险；应收账款等资产减值风险。