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研究报告:中国民生银行-每周金融观察2019年第40期-191013

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-10-16 08:10:49
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄剑辉,陈正虎,张丽云
研报出处: 中国民生银行 研报页数: 22 页 推荐评级:
研报大小: 2,327 KB 分享者: zhu****yun 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  固定收益市场
  流动性跟踪:上周银行体系流动性合理充裕,央行未开展公开市场逆回购操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月1日以来,共有3200亿元逆回购到期,央行合计净回笼资金3200亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  货币市场利率多数下行。存款类机构质押式回购加权平均利率DR001、DR007、DR014、DR1M分别变动-75BP、-51BP、-63BP、-38BP至1.91%、2.35%、2.41%、2.72%;银行间质押式回购加权平均利率R001、R007、R014、R1M分别变动-83BP、-44BP、-33BP、18BP至1.92%、2.43%、2.72%、3.04%;各期限上海银行间同业拆放利率Shibor隔夜、Shibor1W、Shibor1M分别变动-72BP、-29BP、-6BP至1.91%、2.56%、2.70%。
  债券收益率涨跌互现。上周1Y、3Y、5Y、10Y期国债到期收益率分别变动-1BP、-2BP、3BP、2BP收至2.56%、2.77%、3.04%、3.16%。1Y、3Y、5Y、10Y期国开债到期收益率分别变动0BP、-1BP、2BP、3BP,收于2.73%、3.09%、3.45%、3.57%。信用债方面,1Y、3Y、5Y期AAA级中短期票据收益率分别变动0BP、-1BP、-1BP至3.12%、3.46%、3.80%;1Y、3Y、5Y期AA级中短期票据收益率分别变动-4BP、-2BP、-4BP至3.38%、3.96%、4.56%。
  点评
  上周流动性较为充裕,利率债短端利率下行,长端利率上行。
  受海外市场带动,上周前两个交易日利率债收益率略有下行。国庆假期期间(9月30日~10月4日)海外主要发达国家经济数据均表现疲弱,债券市场整体上涨。美国方面,受美国就业数据和PMI数据下跌影响,美债大涨,10年美债到期收益率下行17BP。美国9月ISM制造业和非制造业PMI指数均低于预期。ISM制造业PMI下降至47.8,已经连续两个月低于荣枯线,为2009年6月以来最低水平;ISM非制造业PMI下降至52.6,创近三年新低。欧洲方面,PMI、就业和通胀数据均走弱,欧元区国债收益率整体有所下行。
  受中美贸易磋商取得进展以及9月金融数据或将超出市场预期等因素影响,上周后两个交易日长端利率有所上行。10月10日至11日,中美代表在华盛顿举行新一轮中美经贸高级别磋商,根据报道,双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。此外,在政策的驱动下,金融和实体经济的投融资循环有所改善,或使得9月新增人民币贷款投放很有可能明显超出市场此前的预期。近期一系列重要经济会议均反复强调加大制造业领域信贷投放力度(按照存量、增量占比等指标纳入MPA考核),推进基础设施补短板建设,做好民营小微企业金融服务,并明确地方政府可将部分专项债融资作为项目资本金。这些政策将有助于撬动较大规模银行信贷配套资金的注入,9月金融数据或将超出市场此前的预期。
  本周即将出台的9月经济数据、金融数据等重要数据,将是影响债市短期走势和政策预期走向的重要变量。(麻艳)
  
  

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