投资摘要:
油气管网建设的今天:全国“一张网”时代即将拉开帷幕
我国油气长输管道网络已初步建成:截止至2018年年末,我国累计建设油气长输管道里程数为13.6万公里,其中,天然气管道累计达到7.9万公里。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年,我国新增油气长输管线2,863公里,同比下降60.01%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)相较于美国,我国油气管道里程数仅为其五分之一。
国家油气管网公司渐行渐近:国内油气长输管道存在的两大问题包括:(a)长输管道基建规模落后于市场需求;(b)管道间互联互通程度较低。在此背景下,国家油气管网公司的筹建就显得尤为必要。国家油气管网公司的成立,将有助于加强全国范围内统筹规划,有效落实“管住中间,放开两头”。
油气管网建设的明天:待建里程空间巨大带动国产设备腾飞
建设规划:至2025年,国内油气管网规模提升至24万公里,其中,天然气、原油、成品油管道里程数分别达到16.3万公里、3.7万公里、4万公里。届时,全国省区市成品油、天然气主干管网将全部实现联通。
理论空间:基于《中长期油气管网规划》以及我们估算得到的不同类别管线单位投资额,我们预计至2025年国内油气长输管道投资总规模约16,790亿元。其中,天然气长输管道、成品油长输管道、原油长输管道对应投资额分别为14,850亿元、1,140亿元、800亿元。
关键设备:油气长输管道由输油站/输气站、油气输送线路两部分构成。压缩机组、输油泵机组、阀门、自动化设备为四大关键设备。其中,压缩机组为天然气长输管道动力设备、输油泵机组为长距离输油管道动力设备。中俄东线天然气管道工程实现了关键设备与技术的全部国产化。
关键设备之阀门:预计带动阀门采购需求约252亿元
工业阀门:预计2019年全球工业阀门市场规模约640亿美元。2018年,我国阀门行业主营业务收入1,997.22亿元,石油天然气、能源电力为下游主要应用。全球工业阀门龙头包括滨特尔、卡麦隆等,国内为纽威阀门。
管线阀门:油气长输管道中使用的工业阀门称为管线阀门。假设阀门占油气长输管道总投资约1.5%,预计至2025年,油气长输管线理论投资总规模对应阀门需求约252亿元。其中,天然气管道、成品油管道、原油管道分别对应工业阀门需求223亿元、17亿元、12亿元。
关键设备之压缩机组及配件:干气密封需求空间约16亿元
压缩机组:天然气长输管道压缩机组由驱动机与压缩机构成,为天然气长输管道最核心设备,占压气站投资额约一半以上,压气站占输气管道总投资约20%~25%。全球天然气长输管道压缩机组供应商包括GE、RR、西门子等。国内已具备自主配套能力,供应商包括沈鼓集团等。
干气密封:干气密封为20世纪60年代末诞生的新型非接触式机械密封,已全面进入进口替代周期,预计至2025年新增市场需求约为16亿元。约翰克兰为全球机械密封行龙头,国内龙头为日机密封。
投资策略:推荐标的为纽威股份(603699.SH)、日机密封(300470.SZ)。
风险提示:原材料大幅上涨;国家油气管网公司成立进度低于预期。