宏观团队
　　国内：央行发布《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》，此意见实为对资管新规与理财新规中标准化债权的补充定义。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尤其对于交易所交易的债权做出明确。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为从非标融资的角度看，短期内影响不大。虽然资管新规及理财新规出台后，对所谓交易所“非非标”并未“一刀切”。但对于风控较为严格的大行，已较好的实现了对此类资产的规避，因此此次将一些“非非标”明确划入“非标”，对于非标融资总量上影响不会太大。未来如何，将考验理财子公司负债端及资本规模。银行理财的受众群体风险偏好多倾向于稳健保守，因而理财规模得以扩张，依靠的是银行高收益非标与资金池保证带来的刚兑，由此也决定了理财子公司资产端将长期青睐于对固收产品的配置。另外，日前发布的《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）（征求意见稿）》，规定理财资金投资非标准化债权类资产，风险系数为1.5%-3%，意图以此抑制非标投资规模的快速扩张。因此，需补充理财子公司资本金，因预防对实体经济融资支持的弱化。本周央行通过逆回购停作措施净回笼资金1900亿。R007较9月28日当周周均上行11BP至2.63%，DR007周均持平于2.52%。
　　本周国务院发布调整中央与地方收入划分改革推进方案。此方案出台的背景应为2016年8月24日发布的《国务院关于推进中央与地方财政事权和支出责任划分改革的指导意见》这一央地财权事权划分的顶层布局。直接原因则是今年大规模减税缴费导致的地方财政收支压力加大。从三条划分来看，对于增值税“五五分”是对2016年试行方案的稳固，是为了弥补营改增后，地方主体税种的缺失，并不是地方新的财源。对于留抵税额的中央补贴，源于存量留抵税额规模过大，对于财政来说又是纯支出项，需要中央相应的支援。而对于消费税的下放，是市场关注较高的一项，关键点在于消费税如何定价，是按照原先的生产环节定价，还是依据临售价格。消费税的定价历史上就是个棘手的问题，虽然在生产环节定价征收，也有因定价不同导致的所谓税收筹划式避税。因此，消费税虽小，但牵一发动全身。仍需等待具体方案的出台，无需做过度的猜测。
　　农村集体经营建设用地入市相关细则正在制定，将在2020年实施。继续强调关注农地流转带动的内需扩张，以及相关的投资机会。
　　海外：十三轮中美贸易会谈取得第一阶段实质性进展。我们认为中美贸易谈判行至今日应怀有“胜故欣然，败亦可喜”的态度，至于如何结果，也就是“风吹皱一池春水”。特朗普今日的“大度”，源于其近期国内经济、政治的压力加大，不利于其开展连任竞选。同时，与欧洲再次贸易交恶也让其无暇东顾。而对于我方，人民日报钟声的观点也很明确，协议一定是互利的，且绝无可能在任何原则问题上做交易。因此，应认清现实，期待未来。
　　美联储“双管齐下”应对“钱荒”，再次扩张资产负债表，为降息政策保留空间，这也弱化了10月美联储的降息预期。
　　风险提示：处置地方隐性债务导致基建企稳乏力的风险。